摘要

美國迪進國際將於2026年02月04日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利質量的變化及管理層對物聯網連接與服務業務的展望。

市場預測

市場一致預期本季度美國迪進國際總收入為1.16億美元，按年增長11.58%；預計調整後每股收益為0.55美元，按年增長10.60%；預計EBIT為2,083.85萬美元，按年增長26.78%。管理層此前在上季度財報中未披露針對本季度的毛利率、淨利率和淨利潤的明確指引。公司主營亮點在於硬件產品與服務的協同，硬件收入2.97億美元佔比68.94%，服務收入1.34億美元佔比31.06%，物聯網設備與連接管理共同驅動。發展前景最大現有業務在服務板塊，過去季度服務收入為1.34億美元，按年增長未披露，但結構性提升與高毛利屬性支撐盈利質量。

上季度回顧

上季度美國迪進國際實現營收1.14億美元，按年增長8.84%；毛利率64.85%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤999.10萬美元，按月下降2.56%；淨利率8.73%，按年數據未披露；調整後每股收益0.56美元，按年增長7.69%。上季度公司在費用控制與產品組合優化方面表現穩健，收入超過市場預期約408.96萬美元。公司主營結構中，硬件產品收入2.97億美元、服務收入1.34億美元，硬件仍為規模基礎，服務貢獻毛利提升與現金流韌性。

本季度展望

物聯網硬件平台的交付節奏與價格策略

美國迪進國際的硬件產品仍是規模的根基，歷史數據顯示硬件收入達到2.97億美元，佔總收入約68.94%。在高毛利64.85%的背景下，公司通過產品組合調整與更高附加值的模組與網關推動毛利穩定。考慮市場預期本季度總收入按年增長11.58%，硬件訂單交付節奏與渠道庫存健康度是關鍵，若行業補庫延續，硬件端將貢獻主要的名義增量。價格策略方面，若公司維持中高端解決方案定價，同時加強與行業大客戶的合作綁定，可能對平均售價與毛利率形成支撐，但若競爭導致價格壓力加大，毛利率的韌性將取決於更高附加值SKU與服務綁定銷售的推進度。

連接與設備管理服務的高毛利護城河

服務業務收入達到1.34億美元，佔比31.06%，通常體現更穩定的訂閱或合同收入特徵，有助於平滑周期波動。市場對本季度EBIT按年增長26.78%的預期，背後邏輯之一是服務板塊的高毛利屬性與規模效應提升。若公司在設備管理、網絡安全與遠程監控等軟件層持續豐富功能，服務ARPU與續費率可能上行，對淨利率構成正向影響。值得留意的是，服務與硬件協同銷售能夠提高客戶生命周期價值，管理層若在財報中強調服務滲透率提升與跨售進展，將成為投資者評估盈利質量改善的核心依據。

費用結構與盈利質量的平衡

上季度淨利率為8.73%，調整後EPS為0.56美元且超預期，市場預計本季度EPS為0.55美元，體現對投入與利潤平衡的謹慎態度。費用側，若研發與市場推廣聚焦高附加值產品與服務升級，短期會壓制利潤但有助於中期毛利率穩定與EBIT擴張。管理層在上一季的費用控制較為有效，加上收入超預期的推動，使盈利質量呈現穩健態勢。若本季度收入如預期增長且費用率保持穩定，EBIT增長的實現概率較高；反之，若為獲取訂單而提升折扣或增加渠道激勵，可能對淨利率造成擾動，投資者需關注管理層對費用與價格政策的具體口徑。

訂單能見度與渠道庫存狀態

行業內訂單能見度與渠道庫存狀況對短期營收與毛利有直接影響。上季度收入超過預期約408.96萬美元，意味着訂單履約與交付管理有效，若渠道庫存維持健康並出現結構性補庫，本季度11.58%的營收增速指引更具落地性。對比上季度淨利潤按月下降2.56%，若本季度交付節奏趨於平衡且服務收入佔比提升，淨利與淨利率可能改善。投資者需要留意管理層在電話會與指引中的訂單積壓、取消率與區域需求差異，這些因素決定短期的收入實現與毛利表現。

現金流與資本開支的節律

服務收入的訂閱屬性通常改善現金流質量，硬件規模提供營收體量，二者平衡有助於維持穩健的經營現金流。若公司在軟件平台、網絡安全能力與雲端運維上加大資本開支，短期現金流自由度可能承壓，但中期有利於加強客戶黏性並提升服務ARPU。結合市場預測的EBIT向上，若資本開支聚焦高回報項目，經營性指標改善將更為確定；若投入擴張與收入兌現出現時間錯位，則可能在短期對EPS形成壓力。

分析師觀點

根據近期機構觀點匯總，市場上「買入/看多」評級佔比較高。從公開分析師一致性信息看，覆蓋美國迪進國際的機構多給出「買入」或「強烈買入/買入」評級，持有評級比例較低，近三個月盈利預期整體保持穩定。某大型數據提供商的前瞻報道指出：「目前，分析師對該公司股票的平均評級為‘買入’……華爾街對美國迪進國際的12個月目標價中位數為36.50美元。」結合上季度業績超過預期與本季度收入、EBIT、EPS的增長預測，買入陣營的核心論點在於——服務板塊的高毛利與協同銷售提升盈利質量，硬件產品結構升級帶來毛利穩定，費用控制使EBIT彈性顯現。看多觀點進一步強調，若本季度指引延續雙位數收入增長並對服務滲透率與平台功能升級給出積極表述，估值中樞有望獲得支撐與提振。綜合來看，買入觀點佔優，市場更關注盈利質量改善與中期現金流韌性對股價的正面影響。