財報前瞻｜AST SpaceMobile, Inc.本季度營收預計按年增114.09%，機構觀點偏謹慎

摘要

AST SpaceMobile, Inc.將於2026年03月02日（美股盤後）披露最新季度業績，市場關注發射節奏與資金安排對盈利路徑的影響。

市場預測

市場一致預期本季度AST SpaceMobile, Inc.營收預計為41,105,140.00美元（USD），按年增長114.09%；調整後每股收益預計為-0.16美元，按年改善5.88%；息稅前利潤預計為-63,120,000.00美元，按年下降3.42%；公司在上一季度披露的資料中未見對本季度營收、毛利率或淨利潤的明確指引，外部渠道亦未提供針對毛利率與淨利率的預測數據。公司當前主營由「小型衛星及其組件的銷售」與「衛星硬件和子系統」構成，結構清晰、訂單驅動特徵突出。就現有業務看，「小型衛星及其組件的銷售」是規模與增長彈性並存的板塊，上季度對應收入12,491,000.00美元，佔主營的90.35%，疊加公司整體營收按年增長1,239.91%帶來的放大效應，成為本季度潛在的支撐項。

上季度回顧

上季度AST SpaceMobile, Inc.營收為14,739,000.00美元（USD），按年增長1,239.91%；毛利率為62.61%；歸屬於母公司股東的淨利潤為-1.23億美元（USD），淨利率未披露；調整後每股收益為-0.45美元，按年改善59.09%。公司層面的重要進展在於營收體量顯著放大而毛利率維持在較高區間，但虧損規模仍大、費用端壓力未減。分業務看，「小型衛星及其組件的銷售」貢獻12,491,000.00美元，佔比90.35%；「衛星硬件和子系統」貢獻1,334,000.00美元，佔比9.65%，與公司整體營收按年增長1,239.91%形成共振，證明訂單落地與交付節奏有所提速。

本季度展望

發射節奏與星座部署對收入確認的牽引

公司計劃於2026年02月下旬執行BlueBird 7任務，並公布了全年「多發射方+高頻率」節奏，目標為平均每一至兩個月一次的軌道發射，全年上天45至60顆衛星的節拍目標映射出較強的執行意願。若該節奏順利推進，將直接影響到本季度與後續季度的產能爬坡、在建項目轉固與對外履約，從而增強對營收的持續拉動，本季度一致預期營收按年增幅達114.09%即與此相關。發射節點的兌現還將決定測試窗口和商用開通的時點，決定新增合同的確認路徑與現金回收節奏。在執行層面，發射窗口受發射系統就緒度與天氣等外部因素制約，若出現推遲，將對本季度營收兌現產生一定不確定性，但市場給出的營收高增預期反映出對節奏總體落地的溫和信心。

現金需求與孖展安排對股東回報路徑的影響

結合近期公告型文件與對外披露，公司存在主動資本運作與補充彈藥的跡象，目的在於支撐衛星批產、發射與地面設施等投入。對於處於加速部署階段的企業，持續的資本開支意味着當季損益端仍可能承壓，這與市場對本季度-63,120,000.00美元的息稅前虧損預測一致。若再孖展進度加快，短期有可能帶來股本攤薄和估值波動，但從經營視角看有助於穩定供應鏈與保障發射節奏，從而為營收高增與毛利率保持提供基礎。投資者在評估短期股價彈性時，往往將孖展窗口與關鍵任務事件綁定看待，一旦發射成功與訂單拓展形成正反饋，對沖孖展擾動的概率增大；反之，則可能放大短線波動。

訂單落地、毛利結構與成本曲線的三角關係

上季度公司毛利率為62.61%，在硬件交付中屬於較為健康的水平，顯示公司在定價、結構件良率與項目管理方面具有一定把控力。進入本季度，市場未能提供毛利率的一致預測，但如果BlueBird系列發射推進與交付規模擴大，固定成本攤薄將推動單位成本曲線下移，利於毛利率階段性維持。成本端的主要變量在於批量化帶來的學習效應與供應鏈議價空間，若核心部件的良率與交付穩定性持續提升，將對毛利改善形成助力。需要跟蹤的是，若為確保發射檔期而增加臨時性加急採購或外包製造，則可能短期壓制毛利，導致營收高增而利潤改善滯後，這與市場對本季度EPS仍為-0.16美元的判斷相吻合。

分析師觀點

就已公開的機構表態與輿情綜合看，市場觀點偏謹慎一側佔優。某國際大型投行旗下研究機構B. Riley於2026年02月中旬將AST SpaceMobile, Inc.目標價由105.00美元下調至95.00美元並維持「中性」評級，其更早前亦有將評級由「買入」調整為「中性」的動作，核心理由圍繞發射節奏兌現、資本開支與潛在再孖展對股權價值的短期擾動。輿論渠道還提及截至近期的分析師平均評級為「持有」、平均目標價為96.73美元，反映主流機構在關鍵任務窗口到來前的觀望態度。從數據框架看，市場對本季度營收的高增預期（按年+114.09%）與對利潤端承壓的判斷（EBIT預計-63,120,000.00美元、EPS預計-0.16美元）並存，機構因此更強調執行驗證與財務穩健性的再平衡。上述謹慎立場的落腳點主要包括三方面：一是發射與在軌驗證的時間表直接決定商業化里程碑與現金回籠；二是批產爬坡期的成本控制與毛利結構仍需觀察，短期難以對沖費用端壓力；三是階段性孖展安排雖利於保障產能與發射，但對估值體系構成不確定性。整體而言，機構並未否定中長期成長路線，而是將短期評級錨定在「驗證與過渡」的邏輯上，等待BlueBird任務的密集兌現與訂單迭代帶來更清晰的盈利輪廓後，再做方向性評估。