【管理層觀點】
ScanSource管理層強調技術分銷的未來在於硬件、軟件和服務的融合。公司致力於通過創新的供應商組合、財務支持和卓越的客戶體驗來增強渠道合作伙伴的能力。管理層還指出，巴西業務模式的成功是美國業務的目標。

【未來展望】
公司預計2026財年淨銷售額將在31億至31.3億美元之間，調整後EBITDA將在1.5億至1.6億美元之間，預計自由現金流至少爲8000萬美元。管理層預計下半年收入加速增長，並引入新的三年戰略目標，專注於擴大利潤率和增加經常性收入。

【財務業績】
Q4 FY2025淨銷售額同比增長近9%，調整後EBITDA同比增長13%，非GAAP淨收入同比增長17%。全年淨銷售額同比下降6.7%，但調整後EBITDA和非GAAP EPS分別增長2.8%和15.9%。

【問答摘要】
問題1：爲什麼將自由現金流作爲淨收入的百分比納入中期目標？資本分配的優先級是什麼？
回答：公司希望通過自由現金流轉換指標來強調其現金文化，並認爲這是其財務吸引力的關鍵。資本分配將平衡收購和股東回報。

問題2：Intellisys和諮詢業務的戰略投資是什麼？
回答：公司正在調整合作伙伴細分策略，增加對戰略合作伙伴的關注，並通過新的銷售需求策略推動增長。計劃在2026財年進行投資以支持增長。

問題3：Intellisys業務的收入下降原因及未來展望？
回答：競爭壓力導致收入下降，公司正在通過增加新供應商和銷售資源來推動增長，預計2026財年將恢復增長。

問題4：2026財年的調整後EBITDA指導的關鍵因素是什麼？
回答：公司預計下半年增長加速，投資將根據需要進行調整以管理EBITDA利潤率。

問題5：巴西市場的展望是什麼？
回答：巴西業務在當地貨幣中增長，儘管面臨匯率逆風，但其盈利模式是美國業務的目標。

問題6：條碼和移動解決方案的2026財年預期是什麼？
回答：公司預計在宏觀環境不確定的情況下，條碼和移動解決方案的增長可能在下半年加速。

問題7：Zebra收購Elo對ScanSource的影響是什麼？
回答：供應商整合通常不利於ScanSource，除非創造新的市場機會。公司希望看到新的解決方案推動零售技術的發展。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，關注增長機會和戰略投資。管理層對未來的增長充滿信心，並強調其戰略計劃的執行。

【季度對比】
| 指標 | Q4 FY2025 | FY2025 | FY2024 |
| --- | --- | --- | --- |
| 淨銷售額增長 | 9% | -6.7% | - |
| 調整後EBITDA增長 | 13% | 2.8% | - |
| 非GAAP淨收入增長 | 17% | 9.6% | - |
| 非GAAP EPS增長 | 27.5% | 15.9% | - |

【風險與擔憂】
宏觀經濟不確定性影響交易時機和數量，匯率逆風對巴西業務構成挑戰。

【最終收穫】
ScanSource在2025財年Q4實現了強勁的財務表現，儘管全年淨銷售額有所下降，但通過戰略投資和技術融合推動了利潤增長。公司對未來的增長充滿信心，預計2026財年將實現收入加速增長，並通過新的三年戰略目標進一步提升利潤率和經常性收入。