摘要

霍金斯材料將在2026年01月28日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利的分化表現以及水處理與健康營養兩大板塊的穩健度。

市場預測

市場一致預期本季度霍金斯材料總收入為2.53億美元，按年增15.19%；EBIT為2,336.47萬美元，按年增0.33%；調整後每股收益為0.74美元，按年降3.84%。由於公開預期中未提供本季度毛利率與淨利潤或淨利率的明確預測數據，相關指標暫不展示。公司上季度管理層披露的對本季度的具體營收、毛利率、淨利率及調整後每股收益預測信息未在公開材料中檢索到。霍金斯材料的主營業務亮點在於水處理板塊營收貢獻高且客戶黏性較強，訂單周期與公用事業需求相關、現金流穩定。公司當前發展前景最大的現有業務為水處理板塊，上季度該業務收入為1.51億美元，佔比53.81%，為整體增長提供核心支撐。

上季度回顧

霍金斯材料上季度實現營收2.80億美元，按年增長13.52%；毛利率為24.12%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為2,259.80萬美元，按月下降22.54%；淨利率為8.06%，按年數據未披露；調整後每股收益為1.08美元，按年下降6.90%。上季度公司在費用控制和產品結構優化上持續推進，但盈利端受季節性及價格因素波動影響而承壓。公司主營業務中，水處理板塊收入為1.51億美元，佔比53.81%，健康和營養板塊收入為7,291.40萬美元，佔比26.00%，工業板塊收入為5,661.20萬美元，佔比20.19%，各板塊結構保持相對穩定。

本季度展望

水處理化學品需求與價格傳導

水處理板塊作為霍金斯材料的核心業務，訂單與公用事業、水務公司及工業客戶的運行強度相關，預計在冬季與寒潮天氣導致的水質波動背景下，消毒與淨化相關化學品的需求維持穩健。部分城市舊管網改造與工業復工常態化，使得基礎消耗品需求具備韌性。價格傳導方面，若上游氯氣、硫酸等基礎化學品價格保持平穩，公司通過合同定價與周期性調整機制，有望維持毛利率穩定，疊加規模效應減少單位物流成本。風險在於若上游原料出現階段性上漲或運輸受天氣影響，費用端可能短期走高，擠壓EBIT空間；但從一致預期來看，本季度EBIT增幅趨緩，體現市場對利潤彈性的謹慎判斷。

健康與營養配料的結構性機遇

健康和營養板塊具備較高附加值，產品覆蓋食品添加與營養配料，客戶多為食品加工與消費品企業。通過優化產品組合、提升配方服務與技術支持，有機會提高客戶黏性與議價能力。本季度若市場對健康食品與功能性飲品的需求保持穩定，該板塊有望貢獻穩定收入與毛利率；同時受季節性促銷與庫存周期影響，訂單節奏可能更分散。若公司繼續推進中小客戶的直銷渠道和定製化方案，收入質量有望改善，但規模擴張可能對銷售與技術服務費用形成壓力，需要通過更高的單品毛利來對沖。

費用與盈利的平衡

上季度調整後每股收益為1.08美元，按年下降，顯示利潤端對費用與價格的敏感度較高。本季度市場預期EPS為0.74美元，按年下滑，說明在收入增長背景下利潤擴張仍受限。公司若在運輸、倉儲與安全合規方面的成本控制取得進展，並通過供應鏈優化降低單位成本，將有助於改善淨利率表現。另一方面，若為保障供給穩定而增加安全庫存、提升服務水平，短期費用可能走高。平衡收入增長與利潤質量的關鍵在於維持核心產品的穩定毛利與優化訂單結構，減少低毛利的大宗訂單佔比。

分析師觀點

從最近半年公開材料與一致預期來看，機構觀點偏審慎，看空比例更高。以最新預測為例，市場預計本季度收入按年增長，但EPS按年下行，反映成本與價格因素對利潤的壓力。「預計霍金斯材料2026財年第一季度營收增長，盈利端仍面臨壓縮」的判斷在多家研究摘要中出現，核心邏輯集中於原料價格與費用端的擾動，以及水處理板塊對利潤的主導度提升但短期彈性有限。基於此，審慎派認為短期估值的上行空間需要看到利潤率的明確改善與費用的有效控制，建議投資者更關注管理層在業績會上對價格傳導與庫存策略的闡述，以及水處理大客戶合同的續簽與定價節奏。