【管理層觀點】
艾伯維管理層對2025財年第二季度的表現表示滿意，強調免疫學（SKYRIZI和RINVOQ）和神經科學（Vraylar、Botox Therapeutic等）領域的強勁增長。公司通過30多項業務開發交易，進一步增強了研發管線，特別是在肥胖、腫瘤學和下一代療法領域。

【未來展望】
公司將2025財年全年收入指導上調至605億美元（增加8億美元），調整後每股收益指導上調至11.88-12.08美元。SKYRIZI的全年收入預期提高6億美元至171億美元，神經科學收入預期提高3億美元至105億美元。公司計劃在2026年推出新型快速作用毒素Trinibot e，並繼續擴展RINVOQ的適應症。

【財務業績】
- 調整後每股收益爲2.97美元，高於指導中點0.11美元。
- 總收入爲154億美元，同比增長6.5%，超出預期4億美元。
- 非HUMIRA平臺銷售增長22%，其中SKYRIZI和RINVOQ合計年銷售額預計超過250億美元。
- HUMIRA全球銷售額下降58.2%，至11億美元，受生物類似藥競爭影響。

【問答摘要】

問題1：Stelara生物類似藥對SKYRIZI和RINVOQ的影響如何？（此處換行）
回答：管理層表示，雖然Stelara生物類似藥的推出可能對市場產生一定影響，但SKYRIZI和RINVOQ的增長主要得益於其卓越的數據和廣泛的適應症。SKYRIZI在與Stelara的頭對頭試驗中表現優異，顯著提升了市場份額。

問題2：SKYRIZI和RINVOQ的長期增長目標是否會調整？（此處換行）
回答：管理層表示，SKYRIZI和RINVOQ的表現超出預期，公司將在適當時機更新長期指導。公司還計劃通過增加美國製造能力來應對潛在的關稅影響。

問題3：肥胖藥物的研發和市場機會如何？（此處換行）
回答：公司計劃利用其全球美學網絡銷售肥胖藥物，並可能進一步擴展肥胖領域的研發組合。當前資產在耐受性和劑量方面具有優勢，公司對未來的組合治療持開放態度。

問題4：神經科學領域的增長驅動因素是什麼？（此處換行）
回答：神經科學的增長主要由Vraylar、Botox Therapeutic和UBRELVY等產品的強勁需求推動。公司計劃擴大銷售團隊，並加大對新產品（如Vylev和Tevapadon）的投資。

問題5：IRA價格談判對公司有何影響？（此處換行）
回答：管理層表示，VENCLEXTA因孤兒藥豁免而不受IRA談判影響。公司將在價格公開後提供進一步評論。

問題6：RINVOQ在脫髮適應症上的商業機會如何？（此處換行）
回答：管理層預計RINVOQ的新適應症（包括脫髮）將在2026-2028年間顯著推動銷售增長，預計這些新適應症將爲RINVOQ的峯值銷售額增加約20億美元。

問題7：美學市場的挑戰和未來展望如何？（此處換行）
回答：管理層指出，經濟不確定性對美學市場的影響較以往更爲持久，但公司對長期增長充滿信心。新型快速作用毒素Trinibot e的推出預計將推動市場復甦。

問題8：腫瘤學領域的戰略和潛在合作機會是什麼？（此處換行）
回答：公司正在評估PD-1/PD-L1類藥物的潛在合作機會，特別是與其內部ADC平臺的結合。公司強調了其在腫瘤學領域的創新能力和安全性優勢。

【情緒分析】
分析師對公司在免疫學和神經科學領域的強勁表現表示讚賞，但對美學市場的持續疲軟表示擔憂。管理層語氣積極，強調長期增長潛力和創新能力。

【季度對比】
| 指標 | Q2 2025 | Q1 2025 | 環比變化 |
|---------------------|---------------|---------------|----------|
| 總收入 | 154億美元 | 150億美元 | +2.7% |
| 調整後每股收益 | 2.97美元 | 2.86美元 | +3.8% |
| SKYRIZI銷售額 | 44億美元 | 41億美元 | +7.3% |
| RINVOQ銷售額 | 20億美元 | 18億美元 | +11.1% |
| HUMIRA銷售額 | 11億美元 | 13億美元 | -15.4% |

【風險與擔憂】
1. HUMIRA銷售額持續下降，預計下半年美國市場準入將進一步減少。
2. 美學市場受經濟不確定性和消費者情緒影響，增長低於歷史水平。
3. SKYRIZI在下半年可能面臨價格壓力，影響利潤率。

【最終收穫】
艾伯維在2025財年第二季度表現超出預期，免疫學和神經科學領域的強勁增長彌補了HUMIRA銷售的下滑。SKYRIZI和RINVOQ的卓越表現鞏固了公司在免疫學市場的領導地位，而神經科學領域的多元化產品組合則推動了整體收入增長。

儘管美學市場面臨挑戰，公司通過創新產品和全球網絡佈局，展現了長期增長潛力。未來，公司將繼續專注於研發和業務開發，以確保在多個治療領域的領先地位。