智通財經APP獲悉，隨着投資者押注全球銅供應將在2026年趨緊、並計入美元走弱的影響，銅價延續漲勢。中國上海期貨交易所銅價上漲2.7%，至每噸98780元人民幣。COMEX銅期貨上漲3%，至每磅5.743美元，創7月逼空行情以來的最高水平。LME銅期貨則上漲0.53%，至每噸12117美元。

在過去這一年，貿易錯位、地緣政治不確定性和供應衝擊共推動銅價大幅上漲。距離2025年底僅剩幾個交易日，銅價正邁向2009年以來最大的年度漲幅。

今年以來，全球最大的幾個銅礦並不太平。5月下旬，位於剛果(金)的全球第四大銅礦卡莫阿-卡庫拉銅礦發生礦震事件，並導致其2025年產量指引由從52萬-58萬噸下修至37萬-42萬噸。7月底，全球最大地下銅礦智利埃爾特尼恩特礦因地震造成礦井坍塌。運營這座礦山的智利國營銅業公司表示，今年的產量將縮減30萬噸，較此前預期低約11%。美國礦業巨頭自由港-莫克莫蘭在9月8日印尼Grasberg礦山發生山體滑坡後暫時中止運營。該公司已宣佈啓動不可抗力條款，並預計其產量將受到重大影響並持續至2027年。自由港-莫克莫蘭已將2026年Grasberg礦的產量指引下調35%，意味着約27萬噸的銅供應減少。

與此同時，由於市場普遍預測特朗普政府明年或對銅加徵關稅，為規避關稅，近期出現包括銅在內大量金屬運往美國的情況，全球銅庫存可能很快降至危急的低位水平，進一步加劇了對銅供應的擔憂。

需求方面，在全球AI算力基建狂飆突進的浪潮下，數據中心正成為名副其實的「新銅礦」，銅這一傳統工業金屬，憑藉其不可替代的導電、導熱性能，成為支撐人工智能產業發展的核心材料。摩根士丹利報告預測，2025年全球數據中心銅消費量約為50萬噸，佔全球銅總需求的1.5%;2026年這一數據將增至74萬噸，為全球銅需求增長貢獻0.6個百分點。到2027年，數據中心銅消費量有望達到100萬噸(佔總需求2.8%)，2028年進一步增至130萬噸(佔比3.3%)，複合年增長率達40%。

礦端供應緊張格局、疊加美國持續虹吸全球銅庫存增加非美地區銅供應緊張擔憂、需求增長，都給銅價的上漲提供了重要支撐。

高盛在上周發布的一份報告中預計銅價將在2026年出現盤整，但長期依然看好。高盛表示：「儘管近期銅價上漲且我們預計2026年將出現盤整，銅仍然是我們'最青睞'的工業金屬，尤其是長期而言，因為電氣化(貢獻近半數銅需求)意味着結構性的強勁需求增長，且銅礦供應面臨獨特製約。」

摩根大通全球研究則預計，LME銅價將在2026年第二季度達到每噸12,500美元，最終全年平均每噸12,075美元左右。花旗同樣看漲銅價，該行分析師Max Layton等人表示：「我們確信銅價在2026年前將繼續上漲，這受到多重看漲催化劑的支撐，包括逐漸向好的基本面和宏觀背景。」他們預測，受低利率環境和美國財政擴張推動經濟增長，以及歐洲重整軍備和能源轉型的帶動，明年全球終端銅消費將增長2.5%。