【管理層觀點】
斯特林公司宣佈以5.05億美元收購CEC Facility Services，其中4.5億美元爲現金支付，5500萬美元爲斯特林普通股。此次收購預計將在2025年第三季度完成，並將在2025年貢獻約五個月的財務業績。CEC的銷售額中超過80%來自數據中心、半導體和先進製造等關鍵市場。

【未來展望】
管理層預計CEC在2025年的收入爲3.9億至4.15億美元，EBITDA爲5100萬至5400萬美元，反映出13%的EBITDA利潤率。預計此次收購將使斯特林的調整後每股收益在2025年增加0.63至0.70美元，約爲調整後每股收益指導的8%提升。CEC將被整合到斯特林的電子基礎設施部門，並計劃在未來6至12個月內進行額外的“小規模”收購。

【財務業績】
與預期相比，CEC的2025年收入預計增長12%，EBITDA利潤率爲13%。此次收購預計將使斯特林的調整後每股收益在2025年增加約8%。

【問答摘要】
問題1：CEC業務有多少在德克薩斯州？未來會如何變化？
回答：超過一半的業務在德克薩斯州，但在數據中心領域擴展迅速，進入了落基山脈和東南地區。我們認爲可以通過德克薩斯州的業務進一步擴展。

問題2：CEC會被整合到電子基礎設施部門嗎？
回答：是的，CEC將被整合到電子基礎設施部門，並將推動電氣和機械平臺的擴展。

問題3：交易中的實際股份數量是多少？
回答：交易的股份數量基於20天的平均股價，約爲190美元每股。

問題4：斯特林如何利用CEC在德克薩斯州的業務擴展電子基礎設施業務？
回答：CEC在德克薩斯州有很強的業務存在，我們可以利用這些關係擴展我們的半導體業務，並在數據中心領域進行更多合作。

問題5：CEC的13%利潤率是否有提升空間？
回答：我們有信心通過結合電氣和現場開發來提高生產力和利潤率，並縮短項目時間。

問題6：斯特林與CEC客戶的合作是否可以迅速實現收入協同效應？
回答：我們已經與客戶討論了增加電氣和機械服務的價值，並預計在2026年建設計劃中實現協同效應。

問題7：CEC的業務在2026年的可見度如何？
回答：CEC的業務在2026年有很好的可見度，項目管道非常積極。

問題8：CEC是否有自己的併購管道？
回答：CEC有一些很好的併購想法，我們計劃在未來12個月內進行小規模收購，並繼續擴展平臺。

問題9：CEC帶來了哪些獨特的能力？
回答：CEC的業務組合與我們的核心能力非常契合，特別是在半導體和數據中心領域。

問題10：CEC的服務收入在2024年佔比約6%，是否有提升空間？
回答：CEC的服務收入在半導體領域佔比更高，約爲20%。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，表達了對收購的信心和對未來增長的樂觀預期。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| -------- | -------- | -------- |
| 收入 | 3.9億-4.15億美元 | 3.5億-3.8億美元 |
| EBITDA | 5100萬-5400萬美元 | 4500萬-4800萬美元 |
| 調整後每股收益 | 0.63-0.70美元 | 0.58-0.65美元 |

【風險與擔憂】
收購的成功取決於CEC能否在2029年之前實現特定的營業收入水平。市場需求變化和整合過程中的挑戰可能影響預期收益。

【最終收穫】
斯特林公司通過收購CEC Facility Services，進一步擴展了其電子基礎設施業務，特別是在關鍵市場如數據中心和半導體領域。此次收購預計將顯著提升斯特林的財務表現，併爲未來的增長奠定堅實基礎。管理層對整合過程和未來的協同效應充滿信心，預計將通過提高生產力和縮短項目時間來實現更高的利潤率。