上周五，期權市場總成交量6808.9萬張合約，高於90日均量；MSTR當日成交88.25萬張，看漲期權佔比45%；SPCX當日成交102.8萬張，看漲期權佔比61%，引伸波幅達80.1%>>

一、市場概覽 （6月29日）

美東時間上周五，美股三大指數收盤情況：道瓊斯指數跌0.09%，報51876.11點；標普500指數跌0.05%，報7354.02點；納斯達克綜合指數跌0.24%，報25297.62點。

期權市場總成交量6808.9萬張合約，高於90日均量（6285.6萬張合約），其中看漲期權佔比54%。

二、期權成交總量TOP10

SpaceX上周五收盤153.23美元，漲幅0.15%，成交額達194.69億美元，總市值2萬億美元。

期權方面，SPCX當日成交105萬張，看漲期權佔比攀升至61%，其中於7月2日到期的300美元行使價的看漲期權成交居前，成交近9.6萬張。

今日SPCX期權市場出現兩筆引人注目的大單交易，一筆為千萬美元級別的賣出跨式組合，另一筆為近千萬美元的PUT三腿組合，顯示出大資金對標的未來路徑的複雜預期。

一筆規模達1315.28萬美元的CALL+PUT兩腿組合，為同到期同執行價的雙邊賣出結構，本質上屬於賣出跨式組合。交易者同時賣出2026-09-18到期的150.0 CALL與150.0 PUT，結合當前股價153.23美元來看，CALL一側處於實值，PUT一側處於虛值，整體體現為大額淨收款策略。此類倉位通常以收取時間價值和引伸波幅溢價為核心訴求，策略意圖更偏向收租，同時隱含對未來較長周期內價格波動受限的判斷；由於執行價貼近現價，也說明資金並不押注SPCX出現單邊極端行情，更傾向於認為標的將在較大時間框架內圍繞該區域震盪消化。

一筆規模達965.60萬美元的PUT三腿組合，為典型的分段式下行結構佈局。該組合由買入2026-12-18到期145.0 PUT、賣出115.0 PUT以及買入75.0 PUT構成，整體為淨支出策略，三腿執行價均低於當前股價153.23美元，屬於虛值PUT組合。其核心意圖更像是針對中長期下跌風險進行有邊界的方向押注或防禦性對沖：上方買入145.0 PUT提供接近現價的下行保護，中間大規模賣出115.0 PUT用於回收部分權利金，最下方再買入75.0 PUT限制極端下跌下的風險暴露。整體來看，這不是單純的裸看空，而是對未來回調甚至較深下跌進行成本優化後的結構化押注，顯示資金對中遠期走勢並非完全樂觀，且在控制尾部風險方面相當謹慎。

總體情緒明顯偏多，看多合計1871.76萬美元，看空合計765.68萬美元，淨差1106.08萬美元，結論上應判斷為偏多。雖然展示大單中既有大額賣出跨式這種偏收租、偏震盪的中性策略，也有PUT三腿結構反映出對中長期回撤的防範與下行押注，但從全量大單資金分佈看，多頭金額顯著佔優，說明市場主導情緒仍然站在偏樂觀一側。綜合判斷，當前大資金對SPCX的態度是以偏多為主、同時保留對未來波動與回撤的結構性防禦。

SPCX當前引伸波幅（IV）為80.10%，IV百分位為96.68%，處於明顯偏高區間，說明其期權引伸波幅在過去一段時間中位於高位水平，整體定價偏貴；同時IV/HV比率為0.54，反映出引伸波幅與歷史波動率之間存在一定差異。Call/Put成交量比為1.53。

三、異動觀察

Strategy上周五收盤跌3.54%，股價報收82.31美元.消息面上，這家由軟件公司轉型為比特幣持倉大戶的企業，此前剛創下自2024年1月以來的最長連跌紀錄，目前其走勢似乎將進一步延續這一頹勢。

期權方面，周五MSTR的期權合約總成交量達到882,535張，較上一交易日增長7%。其中，看漲期權（Call）佔期權總交易量的45%。值得注意的是，將於6月26日到期、行權價為80美元的看跌期權（MSTR 20260626 80.0 PUT）交投異常活躍，單日成交量高達29,647張。

從成交量與名義總金額來看，資金佈局呈現出以下明確特徵，交易量最大的合約是6月26日到期、行權價80美元的看跌期權，單日成交量高達 29,647張。此外，遠月端沉澱了鉅額資金，9月18日到期、行權價50美元的深度看跌期權，其單日名義總金額高達 560萬美元，且未平倉合約達到 17,613張，顯示出極強的下行防護意圖。

同時在看漲期權方面，資金主要集中在7月2日到期、行權價90美元的看漲期權，該合約單日成交量為 16,228張，名義總金額達到 440萬美元，顯示出部分資金對短期內股價上探90美元的預期。