紅星美凱龍家居集團股份有限公司（股票代碼：01528，紅星美凱龍）於2025年度繼續以家居裝飾和傢俱商場經營為核心，形成自營商場、委託管理商場及特許經營商場組成的泛家居服務平台，並深化佈局建裝飾、家裝設計、投資性房地產及多元化業務，以提升商業規模與運營效率。以下為本年度主要摘要：

一、經營與財務表現 • 2025年公司實現總收入約65.82億元人民幣，按年2024年下降15.8%。毛利約42.30億元人民幣，毛利率64.3%，與上一年度的63.8%相比基本保持穩定。 • 公司年內虧損顯著擴大至約258.67億元人民幣，其中投資性房地產公允價值下跌與商譽等減值是主要原因。本公司擁有人應占虧損約240.94億元人民幣，每股基本及攤薄虧損由2024年的0.80元人民幣擴大至5.53元人民幣。 • 資產總額由2024年末的1,186.35億元人民幣降至2025年末的891.27億元人民幣，淨資產由513.05億元人民幣降至252.99億元人民幣，降幅約50.7%。 • 經營活動所得現金淨額約8.16億元人民幣，較上一年度大幅增加，主要因運營管理調整及經營效率提升所致。孖展活動出現淨流出約5.23億元人民幣，新取得借款與償還借款同步進行，整體債務規模調整顯著。

二、業務板塊與結構 • 在商場運營方面，自營商場74家、委管商場218家，合計292家，較2024年度334家有所減少，但出租率均有所提升。公司同時授權193家家居及材料門店參與特許經營，形成覆蓋全國30個省、市、自治區、進駐181個城市的廣泛銷售網絡。 • 公司加大對家居裝飾、家居零售和增值業務的投入，打造「家居生活新商業零售服務商」與「家居商業生態鏈服務商」的多元定位。 • M+高端家裝設計中心規模持續擴充，進一步完善了中高端家居消費場景佈局。

三、成本與費用結構 • 報告期內，銷售及分銷開支、行政開支等費用有所下降，整體成本控制力度加強。然而投資性房地產公允價值下跌及減值計提對財務表現造成明顯負面影響。

四、資產負債與資金運用 • 投資性房地產賬面值因公允價值下降出現明顯縮水，從上一年度的951.04億元人民幣降至741.20億元人民幣。 • 流動負債規模略有上升，非流動負債則隨債務槓桿與相關償還安排有所下降，整體負債結構正經歷重新分配。孖展動態顯示公司着力在盤活存量資產及優化借款結構。

五、行業與競爭態勢 • 家居裝飾與傢俱市場需求在行業變動中持續調整，疊加房地產大環境變化與消費升級趨勢，給家居零售與商業物業帶來挑戰與機遇。 • 公司致力於與各類商戶、合作伙伴及家居商會等深入協同，運用品牌建設和數字化運營拓展業務增長點。

六、公司戰略與年度重點 • 企業將繼續深耕家居生態鏈，強化裝飾、零售與商業運營等多元模塊的協同，通過提升商場租金管理、擴大中高端設計服務、推進家居新零售轉型，有效整合線上線下資源。 • 未來將通過大數據分析、數字化技術及管理優化，增強企業運營能力與供應鏈效率，進一步滿足消費者對品質生活和一站式家居解決方案的需求。

七、風險與不確定性 • 投資性房地產價值波動及商譽減值風險，對公司利潤影響顯著。 • 宏觀經濟環境與房地產政策變化可能持續帶來市場需求不確定性。公司將通過市場佈局和財務管控應對風險，並強化內控與審慎管理謀求穩定發展。

八、公司治理與股權結構 • 公司董事會由執行董事、非執行董事、獨立非執行董事及職工董事組成，下設審計、薪酬與考覈、提名以及戰略與投資等委員會，負責公司治理及內部控制。 • 截至報告期末，股本維持人民幣4.35億元，資本公積等科目於年度內出現不同程度調整。公司未披露不同投票權股份或股權激勵信息。 • 披露的附屬公司與合營企業組成了覆蓋家居零售、裝飾、物流、物業運營等多板塊的綜合業務網絡，母公司對境內外全資及控股實體進行統一管理。

總體而言，紅星美凱龍在2025年經歷了收入下滑與虧損大幅擴大的挑戰，商業物業及家居板塊的整合與佈局仍在推進。公司將在優化資產、提升自營與委管業務協同效應的同時，加快數字化與品牌建設，持續深化家居生態鏈的佈局並穩步推進管理改革。