摘要

艾利將在2026年02月04日（美股盤前）發布財報，市場關注營收與EPS小幅增長以及RFID業務延續改善信號。

市場預測

市場一致預期艾利本季度總收入為22.84億美元，按年增4.33%；EBIT為2.86億美元，按年增0.03%；調整後每股收益為2.40美元，按年增0.91%。管理層此前在上季度財報中釋放對本季度溫和改善的基調，但未披露具體毛利率與淨利率預測。公司主營亮點在標籤和圖形材料與解決方案協同，其中RFID在服飾、物流與零售的應用推進被視作結構性增長引擎。發展前景最大的現有業務為標籤和圖形材料，近季度收入151.60億美元，佔比68.43%，RFID相關解決方案近季度收入69.95億美元，佔比31.57%，兩者共同支撐營收韌性。

上季度回顧

艾利上季度營收為22.16億美元，按年增1.47%；毛利率為28.66%，按年改善；歸屬母公司的淨利潤為1.66億美元，按月下降12.01%；淨利率為7.51%；調整後每股收益為2.37美元，按年增1.72%。公司強調RFID業務在服裝、物流和零售垂直保持增長，歐洲標籤需求溫和回暖、北美工業與汽車需求趨穩。主營業務方面，標籤和圖形材料收入為15.16億美元，佔比68.43%；解決方案收入為6.99億美元，佔比31.57%。

本季度展望

RFID與智能標籤滲透提升的業績驅動

市場預期與機構評級均指向RFID滲透率提升對營收與利潤結構的持續改善，服飾、物流與零售場景在降本增效與庫存可視化的需求下維持項目落地節奏。毛利率層面，產品組合向高附加值的智能標籤傾斜通常對單位毛利形成支撐，若本季度訂單結構繼續改善，預計與定價紀律、產能利用率提升共同作用，維持或溫和抬升毛利率。盈利質量方面，RFID業務通常伴隨較高的前端解決方案投入，但隨着規模化交付推進，費用率具備下行空間，有助於淨利率穩定。若終端行業出現補貨與自動化改造同步推進的疊加效應，本季度收入目標22.84億美元的完成度具備可驗證性，EPS預期2.40美元的實現也更具韌性。

歐洲與北美需求修復對基本盤的影響

上季度披露歐洲標籤需求溫和回暖、北美工業與汽車趨穩，反映底層宏觀與行業補庫存進程的邊際修復，對標籤和圖形材料板塊的量價結構形成支撐。若回暖趨勢延續，本季度在常規標籤材料的出貨與訂單可見度方面將提升，疊加公司強調的供應鏈效率改善，庫存周轉與交付周期有望進一步優化。這些因素對經營性現金流和利潤率的正向影響通常在一個至兩個季度的滯後中體現，可能使得淨利率接近或略高於7.51%的近期水平。風險在於區域性需求波動與原材料價格的短期擾動，但在定價與成本控制機制下，對單季利潤的影響或可控。

成本與定價紀律對毛利率與EBIT的支撐

公司管理層在上季度強調供應鏈效率改善與定價紀律，這對於在需求溫和復甦階段穩定毛利率至關重要。若原材料成本維持平穩或溫和下降，結合產品組合優化，毛利率有望接近或小幅高於28.66%的近期水平。EBIT端，預期為2.86億美元，小幅按年增長，核心依靠毛利的穩固與費用率的邊際改善。對投資者而言，本季度觀察重點在於單位毛利與費用管控的協同是否延續，特別是RFID與高端標籤產品的收入佔比變化與價格執行情況；若兩者均表現穩定，盈利的質量與持續性將得到強化。

分析師觀點

近期機構觀點偏多，高盛在2025年10月20日報告維持艾利「買入」評級並將目標價提升至240.00美元，稱「公司在RFID與智能標籤領域的技術與規模優勢顯著，將受益於服飾、物流與零售行業的數字化、自動化趨勢推動的滲透率提升」，並指出「2025—2026年公司有望通過產品組合優化和產能利用率提升進一步改善毛利率」。結合市場對本季度的收入與EPS溫和增長預期，以及上季度RFID業務增長與歐洲需求回暖的跡象，當前偏多觀點的核心邏輯在於結構性增長與利潤質量改善的可持續性。機構關注的關鍵跟蹤項包括：本季度RFID訂單與交付節奏、標籤材料的區域需求延續性、毛利率在定價與成本控制下的穩定性；若這些指標按預期推進，營收與EPS的達成度具備一定確定性，偏多立場得到強化。