根據巴克萊的研究，2025年美國壽險公司持有的私募信貸投資規模激增21%，即830億美元，增速達到總資產9%增幅的兩倍以上。

儘管保險公司不會面臨私募信貸基金所遭遇的大規模投資者贖回風險，但巴克萊指出，它們可能未預留足夠資本以覆蓋這些投資的潛在損失。交易獲得的私募信貸評級可能過高，導致資產負債表上的風險抵補不足。

截至12月底，私募信貸總投資額達4820億美元。這些持倉通常從阿波羅全球管理等大型私募基金管理人處購得，目前佔保險公司6萬億美元總資產的8%，高於2024年的約7%。

私募信貸投資佔比最高的保險公司包括： ——阿波羅關聯公司Athene（佔比14%，2024年為11%）； ——KKR關聯公司Global Atlantic（佔比14%，2024年為15%）； ——F&G Annuities & Life（佔比17%，較2024年11%上升）； ——萬通互惠理財（佔比16%，2024年為15%）。

多數投資為具有投資級評級的資產支持債務，而非面向個人投資者銷售的私募信貸基金所持有的垃圾級企業私募貸款。

巴克萊表示：「這些結構的韌性高度依賴於其評級方法的嚴謹性。我們認為投資者對此存疑情有可原……歷史記錄有限的小型評級機構，可能正決定着這些私募信貸結構需要多少增信措施才能獲得投資級評級。」