【管理層觀點】
Archer-Daniels-Midland（ADM）管理層強調，Decatur East的重新啓動正在提升運營至計劃運行率，預計將從2025年第四季度開始消除每季度2000萬至2500萬美元的負面影響。新的生物燃料政策發展，包括2026-2027年RVO提案和45Z稅收抵免的延長，預計將改善壓榨利潤。

【未來展望】
公司收緊業績指導，預計2025年全年調整後每股收益約爲4美元。第四季度全球大豆壓榨利潤預計爲每噸60-70美元，菜籽油利潤預計爲每噸55-65美元。管理層計劃通過網絡優化和資產關閉來提升全球運營效率。

【財務業績】
第二季度調整後每股收益爲0.93美元，總分部營業利潤爲8.3億美元。與預期相比，營收符合預期，但部分分部利潤下降。同比來看，營養分部收入增長約5%，而碳水化合物解決方案分部利潤下降6%。

【問答摘要】
問題1：能否更明確地給出2025年下半年業績的季度分配？（此處換行）
回答：預計第三季度和第四季度的業績分配爲35%-65%。第四季度將受益於壓榨利潤的改善和Decatur East的全面運營。

問題2：營養分部在下半年和2026年的預期如何？（此處換行）
回答：營養分部正在恢復，特別是風味和動物營養產品。Decatur East的停機成本每季度約爲2000萬至2500萬美元，預計2026年將不再有此成本。

問題3：關於內部控制的物質弱點是否已解決？（此處換行）
回答：公司已成功解決了內部控制的物質弱點，特別是在分部披露相關的報告、定價和測量控制方面。

問題4：如果RVO和SRE政策如預期般良性發展，對全球壓榨業務的影響如何？（此處換行）
回答：如果政策如預期發展，預計大豆油需求將增加，壓榨利潤將改善，特別是在美國、巴西和歐洲市場。

問題5：網絡優化計劃的細節是什麼？（此處換行）
回答：公司正在優化全球網絡，包括關閉不再符合長期目標的設施，並通過資產重組來提升運營效率。

問題6：關於高果糖玉米糖漿市場的風險是什麼？（此處換行）
回答：公司與主要客戶的關係穩固，目前沒有訂單或需求變化的跡象。公司將繼續靈活調整產品組合以適應市場變化。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對政策推動的未來增長持樂觀態度，並對內部控制的改善表示滿意。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 調整後每股收益 | $0.93 | - | - |
| 總分部營業利潤 | $830M | - | - |
| 營養分部收入 | $2B | - | +5% |
| 碳水化合物解決方案分部利潤 | $337M | - | -6% |

【風險與擔憂】
生物燃料政策的不確定性和市場需求疲軟可能影響未來利潤。高果糖玉米糖漿市場的潛在變化也需關注。

【最終收穫】
ADM在2025年第二季度表現穩健，儘管面臨政策不確定性和市場挑戰。管理層通過網絡優化和政策推動，預計將在下半年實現更高的利潤率。公司在營養分部和碳水化合物解決方案分部的持續改進爲未來增長奠定了基礎。展望2026年，ADM有望通過政策支持和內部優化繼續推動增長。