大型科技公司競相開發人工智能技術，未來三年可能每年發行1400億至3000億美元的公司債券。美國銀行最新研究指出，這一規模將創下投資級債券發行紀錄。

五大"超大規模企業"——亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文——去年通過發行公司債券孖展1210億美元，2020年至2024年間年均發行量達280億美元。如此龐大的孖展規模或將使科技企業超越金融機構，成為公司債券市場的頭號發行方。去年銀行業通過債券孖展1590億美元。

然而分析師指出，這仍不足以覆蓋AI所需全部數據中心的建設成本。預計超大規模企業還將通過資產支持證券和抵押貸款債券等工具，每年額外籌集600億美元基礎設施資金。這些企業在2025年已籌集400億美元，其餘資金將來自私募信貸、銀行基礎設施貸款和高收益債券。

關鍵問題在於企業是否高估了計算能力需求。分析師警示，當前建設熱潮可能形成AI泡沫，正如三十年前互聯網興起時電信行業的過度擴張。債務投資者已顯疲態，近期要求新發行債券較國債基準利率高出約0.33個百分點的超額收益。報告警告，若利差持續擴大且投資回報下降，"信貸市場可能成為煤礦中的金絲雀，重現電信行業的周期軌跡"。