AI熱門股Palantir Technologies將於美東時間8月4日美股盤後公佈2025財年第二季度財報。

根據彭博分析師一致預期，公司營收預計達到9.4億美元，同比增長38.59%；調整後淨利潤爲3.57億美元，同比增長61.33%；調整後每股收益預計爲0.139美元，同比大幅增長54.97%。

上季度回顧

Palantir在2025財年第一季度交出了一份遠超市場預期的成績單。營收達到8.84億美元，超出分析師普遍預測的8.63億美元，同比大增39%（去年同期爲6.343億美元）。調整後每股收益爲0.13美元，與市場預期一致；淨收入則翻倍至2.14億美元（去年同期爲1.055億美元），每股收益從0.04美元提升至0.08美元。

盈利能力方面，公司運營利潤率大幅提升至19.9%，顯著高於去年同期的12.8%。具體業務層面，美國政府收入同比增長45%，達到3.73億美元；而美國商業業務表現尤爲搶眼，同比暴漲71%至2.55億美元，成爲拉動整體增長的主要動力。

公司也因此顯著上調了全年業績指引：預計2025全年營收將在38.9億至39.0億美元之間，遠高於此前預測的37.4億至37.6億美元；本季度營收預計區間爲9.34億至9.38億美元。此外，公司預計全年調整後運營利潤將達到17.11億至17.23億美元，自由現金流也有望達到16億至18億美元，顯示出對盈利能力與現金流的強烈信心。

本季度核心看點

AIP平臺商業化步入關鍵階段

Palantir人工智能平臺（AIP）正邁入從技術驗證到大規模商用的關鍵轉折期。該平臺目前已部署於超過100家機構，同時有超過300家企業正處於洽談階段。尤其在國防領域，Maven AI系統的使用量已實現翻倍，併成功拓展至北約等關鍵客戶；在商業應用中，AIP已在供應鏈優化、預測性維護等領域實現實際落地。

市場高度關注該平臺是否能促使客戶採購模式從單點解決方案，逐步轉向平臺化訂閱。這種轉變將直接提升營收的可持續性與質量，成爲推動長期增長的核心引擎。

政策紅利加持，政府業務續寫強勁表現

在“大而美”稅收法案和國防AI化趨勢的推動下，Palantir的政府業務迎來雙重利好。第一季度公司新簽下31份價值超千萬美元的大型合同，其中包括美軍“戰艦極速”（Warp Speed for Warships）項目。與埃森哲聯邦服務的戰略合作也穩步推進，進一步鞏固其在政府AI市場的領導地位。

投資者需關注本季度政府業務是否能延續大額合同獲取的勢頭，特別是在海軍與情報系統等高價值垂直領域的增長情況。

商業模式轉型：從項目制向平臺服務進階

Palantir正加速推進由傳統項目交付向長期服務合作的商業模式轉型。該策略在美國市場已初見成效——美國商業收入在上一季度同比增長71%，續約率維持在行業領先水平。公司通過技術團隊深度駐場，推動從標準化產品到客戶定製化解決方案的轉型。

本季度市場將關注這套“深度綁定”模式能否順利複製至歐洲與亞洲市場，進一步擴大其全球商業化版圖。

投資邏輯博弈加劇：高增長與高估值的抉擇

儘管Palantir已實現多個季度的業績超預期表現，但市場對其估值仍存在巨大分歧。樂觀者看重公司在AI智能體與國防數字化轉型中的稀缺地位，尤其是其持續保持40%以上的自由現金流利潤率，被譽爲“科技行業罕見的高增長+高盈利組合”。

然而，謹慎派則指出，Palantir當前EV/Sales倍數已超過20倍，遠高於軟件行業平均水平的8倍。要支撐如此高估值，公司需在未來持續兌現超預期增長。

分析師觀點：AI牛股還是估值泡沫？

隨着人工智能投資持續升溫，Palantir已成爲市場爭議最激烈的AI概念股之一。Wedbush分析師Dan Ives將其比作“AI時代的AWS”，目標價設定在160美元，認爲公司將成爲特朗普政府稅收改革與“製造業迴流”政策的直接受益者。Piper Sandler更爲樂觀，給出175美元目標價，預計公司2032年營收將達到240億美元，維持30%以上年複合增長率及超40%的自由現金流利潤率。

多頭還指出，Palantir被納入納斯達克100指數，有望吸引更多被動資金流入；同時，公司連續多個季度實現“超預期+上調指引”的慣性，有助於強化市場信心。Jackson Peak Capital也表示，當前機構配置水平仍偏低，存在顯著的資金補配潛力。

與此相對，空頭則質疑Palantir估值是否已經過度透支未來增長。摩根士丹利指出，儘管政府業務短期強勁，但可持續性存在疑問；而商業客戶則面臨來自C3.ai、Snowflake等對手的激烈競爭。

Piper Sandler分析師Brent Bracelin在最新報告中坦言，儘管Palantir存在估值溢價與風險，但仍維持“強力買入”評級。他指出，公司平臺在第二季度訪問量同比激增144%，與ChatGPT和Anthropic等AI平臺領軍者不相上下，顯示其產品熱度與商業轉化能力的持續走強。

總結：Palantir正站在AI應用商業化與估值再定價的交匯點上。本季度財報能否延續增長動能、擴大客戶黏性，並在關鍵政策利好與全球化擴張中實現突破，將成爲多空雙方交鋒的核心依據。

無論是作爲個股標的，還是作爲觀察AI應用商業化進程的風向標，Palantir這份財報，都值得市場重點關注。

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