阿里巴巴收報101.82美元，跌2.48%。

當日阿里巴巴期權市場出現一筆接近2000萬美元的同向雙買PUT組合，引發市場關注。整體大單交易以買入實值PUT為主，看空情緒佔據明顯主導。

期權指標分析

阿里巴巴當前引伸波幅（IV）為45.52%，IV百分位為48.61%，處於中性區間，說明當前期權引伸波幅水平相對歷史分佈並不極端，整體定價處於相對合理區域。同時，IV/HV比率為1.41，表明引伸波幅高於歷史波動率，市場對未來波動的預期仍高於過去已實現的波動水平。

Call/Put成交量比為1.29，從成交分佈看，看跌期權交易活躍度相對更高，與當日大單方向一致，進一步印證市場情緒偏向防禦。

大單交易

一筆規模達1986.54萬美元淨支出的同向雙買PUT組合，屬於典型的看跌方向性押注，交易者同時買入到期日為2027-01-15的150.0 PUT和到期日為2026-10-23的110.0 PUT，整體表達出對阿里巴巴後續下行風險的強烈預期。結合當前股價101.66美元來看，這兩條腿均為實值PUT，其中150.0 PUT深度實值、成交額高達1842.69萬美元，是組合中的核心倉位；而110.0 PUT成交額143.85萬美元，更像是在不同期限上補充下行敞口。這樣的雙買PUT結構意味着資金願意直接支付較高權利金來換取股價繼續走弱時的彈性收益，體現出明確而激進的防禦與看空意圖。

一筆規模達754.29萬美元的150.0 PUT買入，是當日最顯著的單腿看空交易之一，合約到期日為2027-01-15，屬於實值PUT。由於行權價顯著高於當前股價，這類倉位通常不是低成本博弈，而是願意付出較高資金成本來獲取較強下行保護或延續性看跌收益的倉位表達。該單顯示交易者對阿里巴巴中長期走勢仍持謹慎甚至偏悲觀判斷，傾向於通過深度實值PUT直接鎖定較高敏感度的空頭敞口。

整體來看，阿里巴巴當日大單情緒呈現明確偏空格局，且看空資金佔據絕對主導。大額成交幾乎全部集中在PUT買入，尤其以跨期限的同向雙買PUT組合和深度實值PUT單腿買入最具代表性，說明資金不僅在押注股價繼續承壓，還願意為更長期限和更強保護力度支付顯著成本。這種大單結構反映出市場對後續走勢的擔憂較深，短中期情緒明顯偏向防禦與下行預期。

策略參考

對於不願承擔過多下行方向風險的投資者，可關注低於90.00美元價位的賣出PUT，其被行權的概率相對較低；若擔心單腿賣方保證金佔用過高，也可考慮構建牛市價差或熊市價差策略，以控制單邊敞口並降低資金佔用。