儘管美國加徵關稅給零售業帶來衝擊，但分析師指出，那些擁有忠實客羣並能提供高性價比商品的零售商將脫穎而出。 零售指數ETF-SPDR標普 （XRT）今年以來下跌3.9%，但隨着貿易緊張局勢緩和，該基金過去一個月已反彈15%。

在當前環境下，兼具必需品與可選消費品雙重屬性的零售商更顯優勢。TD Cowen分析師奧利弗·陳指出："2025年美國零售業將呈現兩極分化趨勢，高端市場和極致性價比領域將同步走強。"這一趨勢在倉儲會員店和美容領域表現尤爲明顯。

倉儲會員店逆勢突圍

好市多 （Costco）和沃爾瑪等零售巨頭年內表現跑贏標普500指數，其成功祕訣在於：

• 好市多 通過Kirkland自有品牌提供高性價比商品，涵蓋珠寶、電子產品到美妝的全品類佈局

• 沃爾瑪 憑藉"天天低價"策略，甚至引入二手愛馬仕等奢侈品吸引客羣

• BJ批發俱樂部（BJ）憑藉門店擴張計劃及生鮮品類優勢，被TD Cowen列爲2025年首選零售股

估值方面，BJ's前瞻市盈率27倍，低於好市多的56倍和沃爾瑪的37.6倍。儘管部分分析師認爲其估值已處高位，但摩根大通仍給出123美元目標價，較當前價位存在5.6%上行空間。

美妝賽道彰顯抗壓韌性

即便面臨關稅壓力，美妝行業仍展現獨特優勢：

• 剛需屬性：脣膏效應支撐消費需求

• 創新驅動：社交媒體助推產品迭代

• 成本優勢：營銷支出佔比高於原材料成本

以 e.l.f. Beauty Inc. 爲例，該品牌通過中國代工廠實現大牌平替，儘管年內股價受關稅擔憂拖累下跌36%，但近一月強勢反彈50%。目前17位覆蓋該股的分析師中，12位給予"強力買入"評級。派珀桑德勒4月報告強調，其銷售趨勢仍居行業領先地位。

分析師指出，當前消費者正實踐"定製化消費降級"——在部分品類追求高端化，同時在其他領域主動降級，形成獨特的"預算內輕奢"消費模式。這種理性消費趨勢或將成爲零售股穿越週期的重要支撐。