蘋果正在為先進製程供應鏈尋找更具戰略意義的第二支點。郭明錤最新產業調查顯示，蘋果與英特爾的合作並非單純試單，而是在三大產品線同步推進，以驗證英特爾未來成為關鍵供應商的可能性。
天風國際證券分析師郭明錤5月15日發推文表示，蘋果已在英特爾18A-P系列製程開案低階或舊款iPhone、iPad與Mac處理器，並將採用英特爾Foveros先進封裝。訂單結構中，iPhone約佔80%，與蘋果終端設備銷售結構相近。
這一安排的市場含義在於，蘋果並不打算在短期內動搖台積電的核心地位，但正在提前培養替代能力。隨着台積電先進製程資源趨緊，並持續向AI相關需求傾斜，蘋果有動力在仍具議價力時擴大供應選擇。
對英特爾而言，這可能是其先進製程晶圓代工業務罕見的「練兵」窗口。對台積電而言，未來數年地位仍然穩固，但其領先優勢正成為客戶、政策與競爭者共同風險對沖的焦點。
合作焦點：低階與舊款芯片，覆蓋蘋果三大產品線
郭明錤稱，蘋果與英特爾的代工合作可能聚焦於iPhone、iPad和Mac系列中的相對低端、遺留式前代芯片。這些芯片將使用英特爾18A-P系列製造工藝，並採用英特爾獨家的Foveros先進封裝。
訂單組合大約80%集中在iPhone產品線。郭明錤認為，這反映了蘋果終端設備銷售組合，也說明蘋果並非只選擇單一低風險產品進行測試，而是在更接近真實業務結構的條件下驗證英特爾的能力。
他還表示，蘋果正在同步評估英特爾其他先進製程技術。不過，英特爾量產時間表、最終出貨規模仍未明朗，終端與EMS端目前也尚未看到明確出貨規劃。
蘋果意圖：在仍有議價力時培養第二來源
郭明錤判斷，蘋果在英特爾同時建立iPhone、iPad和Mac三大產品線項目，且投片比例接近市場銷量結構，意味着蘋果正在模擬並驗證英特爾未來成為全產品線供應商的可能性。
這不僅是為了降低對單一供應商的依賴，或提升與台積電談判時的議價力。更關鍵的是，蘋果意識到，若台積電先進製程資源持續向AI傾斜，未來再培養新供應商的成本和難度可能更高。
因此，蘋果選擇在仍具備較強議價能力時推進英特爾合作，同時憑藉自身芯片設計優勢，維持與台積電的交易關係。這是一種雙軌策略：核心供應繼續依靠台積電，長期彈性則通過英特爾建立。
英特爾機會：蘋果訂單是代工業務的完整訓練場
未來數年，蘋果絕大部分先進製程訂單仍將集中在台積電。因此，郭明錤認為，蘋果幾乎是英特爾唯一、也是最完整的晶圓代工練兵機會。
原因在於，蘋果訂單覆蓋全產品線，規模足夠大，還需要根據市場變化動態調整設計和生產節奏。這類客戶能夠測試英特爾在製程、封裝、量產協作和交付管理上的整體能力。
不過，短期內蘋果訂單難以顯著扭轉英特爾代工業務的單季虧損，供貨比重也會受到產能和良率限制。郭明錤稱，英特爾內部對蘋果訂單喜憂參半，機會巨大，但執行難度同樣突出。
蘋果的高標準，加上英特爾同時承接其他客戶訂單的策略，都會放大先進製程代工業務重建的難度。郭明錤認為，英特爾站上了由自身努力、地緣政治和客戶避險共同推動的窗口期，但能否兌現，取決於執行力。
良率考驗：18A-P能否放量是關鍵變量
郭明錤表示，英特爾2027年的生產良率目標，是先穩定達到50%至60%以上。素材同時提到，部分產業鏈研究人士測算，台積電目前最先進的2nm製程節點良率高於70%。
這意味着，英特爾若要真正成為蘋果關鍵供應商，僅獲得項目驗證還不夠。18A-P良率、量產節奏、客戶出貨規模和毛利率改善，都將成為投資者評估其代工復興敘事的核心指標。
當前，英特爾股價定價邏輯已不只圍繞數據中心服務器CPU周期，也包含「美國科技巨頭先進代工第二供應源」的預期。但如果良率、量產或盈利改善不及預期，這一高彈性敘事也可能面臨回撤壓力。
台積電處境：短期無虞，但成為風險對沖對象
郭明錤認為，即便英特爾基本順利出貨，台積電仍將佔據蘋果先進製程供應比重的90%以上。也就是說，台積電未來數年在蘋果供應鏈中的領先地位仍然穩固。
但問題在於，台積電的領先地位本身正成為各方風險對沖的焦點。當先進製程成為稀缺資源，並且資源持續向AI傾斜，蘋果自然會尋求英特爾合作，以增強議價力和供應彈性。
郭明錤稱，蘋果並非孤例。先進製程關鍵參與者都在圍繞台積電進行風險對沖：美國政府通過一系列半導體政策推進本土能力，蘋果培養英特爾，Samsung則用記憶體業務利潤支持先進製程投入。
相對而言，台積電目前主要依靠卓越執行力應對競爭。郭明錤認為，這相當於把競爭優勢押注在「執行力會持續領先」這一假設上。
定價與產能：台積電需要把潛在競爭風險計入賬本
郭明錤指出，台積電在執行力之外，可用的外部對沖工具有限。這是結構性問題：美國既是台積電關鍵市場和技術合作對象，也是重要政策壓力來源；其他可能合作對象，包括中國大陸、歐盟和日本，都不能或難以形成有效對沖。
在市場策略上，業務多元化、客戶結構分散、技術授權、供應鏈本土化等外部對沖手段，也會因台積電領先地位而出現邊際效用遞減。
因此，郭明錤認為，加速累積內部資本是更務實的方式，而內部資本來自先進製程定價權。這不僅意味着合理利潤，也意味着對未來風險進行定價。
英特爾就是一個具體案例。郭明錤稱，當英特爾將自家產品下單給台積電，以空出產能與蘋果練兵時，對台積電而言，這並不是普通訂單，而是可能帶來潛在競爭風險的訂單。若台積電決定與英特爾交易，就應將這層由地緣政治和客戶組合重構帶來的競爭關係，納入風險定價與產能配置考量。