摘要

Rohm Co. Ltd. 將於2026年05月12日（美股盤後）發布最新財報，市場關注營收與盈利改善的節奏及結構性機會。

市場預測

市場一致預期本季度Rohm Co. Ltd.營收約為1,108.61億日元，按年增長1.38%；調整後每股收益約為0.99元，按年增長3.996%；息稅前利潤約為4.22億日元，按年增長110.13%。上季度公司披露的指引未在公開渠道給出可比口徑的本季度毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益按年數據，故不展示。公司當前主營由集成電路與分立半導體構成，盈利能力受產品組合與價格周期影響。功率半導體業務具備中期放量潛力，上季度相關收入口徑為分立器件與模塊合計5,638.99億日元，結構優化是增長關鍵。

上季度回顧

上季度公司營收為1,252.87億日元，按年增長11.25%；毛利率為21.51%；歸屬於母公司股東的淨利潤為45.04億日元，按月變動為-38.74%；淨利率為3.59%；調整後每股收益為11.67元，按年增長342.57%。公司強調費用與產品價格承壓影響淨利率邊際，同時維持研發投入節奏以支持重點產品。上季度主營業務中，集成電路收入為552.18億日元，分立半導體為483.49億日元，模塊為80.41億日元，業務結構以車規與工業應用為重心。

本季度展望

車用與工業功率器件

功率器件在新能源車、可再生能源與工業自動化需求的驅動下呈現結構性機會，受益於車載主逆變器、OBC與充電樁對SiC/GaN的滲透率提升。公司近幾季在車用分立器件訂單能見度延伸，疊加上季分立器件與模塊合計規模達到5,638.99億日元，為後續放量打下基數。短期看，價格與客戶去庫仍影響單季彈性，但若下游車企在2026年中實現新平台切換，單位價值有望提升。毛利率方面，隨着產線利用率改善與良率爬坡，預計對單季毛利率形成溫和支撐，若產品組合向高壓SiC集中，毛利率彈性更為可見。

模擬與電源管理IC

電源管理IC與模擬芯片是公司在工業、車載與消費電子中的底層配置，具有穩健的需求底盤。上季度集成電路實現552.18億日元規模，顯示核心品類的體量基礎。本季度在傳統白電、工業控制與面板背光驅動等場景的補庫可能帶來訂單改善，但消費電子需求仍分化，價格端競爭帶來單價壓力。公司若持續優化SKU與客戶結構，並推進高端工藝平台，單顆價值與附加成本控制有望改善，進而對毛利率形成邊際提振。

費用與產能利用率對利潤的影響

上季度淨利率為3.59%，受價格、折舊和研發費用共同影響。若本季度營收按預期小幅增長至1,108.61億日元，利潤彈性更多依賴產能利用率與產品組合改善。公司若提升車規產品佔比並穩定高毛利細分，淨利率有望較上季小幅修復；但若去庫持續或價格競爭加劇，利潤率修復節奏將受限。EBIT預測為4.22億日元，顯示在費用側仍保持謹慎、以防需求波動帶來的業績擾動。

分析師觀點

市場機構觀點當前更偏謹慎，關注價格周期與去庫存節奏對單季盈利的擾動。多家機構強調，功率半導體中長期需求仍具韌性，但短期毛利率與淨利率的修復需要觀察車規與工業訂單回補以及高端產品佔比的提升。綜合觀點認為，營收端具備溫和增長基礎，但利潤率修復節奏可能不及營收改善的速度，單季波動風險需關注。