【管理層觀點】
達科電子管理層強調，公司在全球市場的擴展和數字化轉型方面取得了顯著進展。訂單積壓在2025財年末達到3.42億美元，同比增長8%，第四季度環比增長29%。全年運營現金流爲9770萬美元，同比增長54.5%。

【未來展望】
管理層預計2026財年將實現穩健的收入增長，目標是到2028財年實現10%-12%的運營利潤率和17%-20%的投資回報率。公司將繼續專注於產品開發、數字化轉型和股票回購。

【財務業績】
2025財年調整後運營收入爲5000萬美元，低於2024財年的8700萬美元。調整後運營利潤率從2024年的10.6%下降至2025年的6.6%。國際訂單同比增長32%，第四季度國際訂單同比翻倍，達到近2500萬美元。

【問答摘要】
問題1：關於2026財年的收入增長，能否詳細說明一下預期？
回答：我們預計所有市場都會增長，2026財年將是實現7%-10%複合年增長率的關鍵一年。訂單積壓和當前的訂單情況都符合我們的計劃。

問題2：關於利潤率，能否詳細說明一下應對關稅的不確定性？
回答：我們已經實施了一些基於價值的定價調整，並在運營中削減成本。新市場和新服務的引入也將逐步增加利潤率。

問題3：商業部門的訂單活動非常好，能否更新一下AV網絡擴展的情況？
回答：我們在商業業務中看到了很大的增長空間，特別是在AV集成商和獨立渠道方面。我們計劃更積極地擴展這一部分業務。

問題4：關於國際市場的強勁表現，主要驅動因素是什麼？
回答：我們在第三和第四季度的訂單顯著增長，主要來自廣告和活動領域。預計這些訂單將在2026財年轉化爲收入。

問題5：未來是否會有更多的一次性費用？
回答：與去年進行的業務和數字化轉型相關的諮詢費用已經結束，預計不會有更多的重大諮詢費用。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和轉型計劃充滿信心。分析師對公司的訂單增長和利潤率改善表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q4 | 2024財年Q4 |
|-------------------|------------|------------|
| 訂單積壓 | 3.42億美元 | 3.16億美元 |
| 調整後運營收入 | 5000萬美元 | 8700萬美元 |
| 調整後運營利潤率 | 6.6% | 10.6% |
| 國際訂單增長 | 32% | - |
| 運營現金流 | 9770萬美元 | 6320萬美元 |

【風險與擔憂】
關稅的不確定性仍然是一個主要風險因素，可能影響未來的盈利能力。管理層正在採取價格調整、供應鏈靈活性和合同保護等措施來減輕影響。

【最終收穫】
達科電子在2025財年第四季度展示了強勁的訂單增長和現金流改善，特別是在國際市場和商業部門。儘管面臨關稅不確定性和一次性費用的壓力，公司通過數字化轉型和全球擴展實現了顯著的進展。管理層對未來的增長和利潤率改善充滿信心，預計2026財年將實現穩健的收入增長和利潤率提升。