阿里巴巴收報116.31美元，跌2.94%。

當日BABA期權大單呈現明顯偏空傾向，一筆淨收款達290.40萬美元的雙賣虛值CALL組合成為最顯眼的方向性交易，疊加六腿跨期結構進行區間對沖，整體資金情緒謹慎偏空。

期權指標分析

BABA當前引伸波幅（IV）為43.06%，IV百分位為27.49%，處於相對偏低區間，說明當前期權定價整體較便宜，市場預期波動率不高；同時IV/HV比率為0.91，表明引伸波幅略低於歷史波動率，當前期權溢價相對溫和。Call/Put成交量比為2.62。

大單交易

一筆淨收款達290.40萬美元的同向雙賣CALL組合，是當日最顯眼的方向性大單之一。該組合分別賣出2026-10-16到期的125.0 CALL與2026-09-18到期的130.0 CALL，兩腿均為虛值CALL，屬於典型的雙重賣出CALL收租策略。交易者通過在不同到期日的虛值CALL上同步收取權利金，核心意圖是押注BABA後續上漲空間受限、股價更可能維持震盪或溫和走弱；一旦標的未能有效突破對應行權價，賣方即可保留大部分甚至全部權利金收益，因此整體呈現中性偏空取向。

一筆淨收款30.88萬美元的跨期CALL+PUT六腿組合，體現出較強的結構化佈局特徵。該組合同時包含賣出2026-08-28到期120.0實值PUT、買入同日115.0 PUT、買入2026-09-04到期113.0 PUT、買入2026-09-04到期122.0 CALL、賣出2026-09-04到期108.0 PUT以及賣出2026-08-28到期123.0 CALL，整體更接近跨期、多執行價的價差與風險重組策略，而非單邊押注。由於組合同時覆蓋PUT與CALL，並在近遠月之間進行保護與收租搭配，其策略意圖更偏向在有限淨收款基礎上進行區間交易、波動率博弈與倉位對沖：上方通過賣出虛值CALL限制收益區間，下方通過買入較高執行價PUT提供保護，同時再配合更低執行價PUT賣出降低成本，顯示出交易者對短線方向並不極端，但對價格運行路徑和波動節奏有較細緻預判。

整體來看，BABA當日大單資金情緒明顯偏空。全量大單中，看空資金規模顯著壓過看多，且主導力量主要來自收取權利金的賣CALL組合、賣出虛值CALL單腿以及以PUT為核心的防禦性結構，說明機構更傾向於押注股價上行受阻，或至少認為短期繼續大幅走高的概率有限。儘管盤面中也存在一定保護性買PUT與少量看多配置，但更多體現為對沖和結構優化，而非積極追漲，因此綜合判斷，當前大單交易傳遞出的市場預期仍以謹慎偏空為主。

策略參考

若賣方希望在當前偏低IV環境下繼續收取權利金，可參考選擇行權價在125.0美元以上的虛值CALL，該價位上方被有效突破的概率相對較低；若不願承擔過高保證金壓力，可考慮用牛市價差或熊市價差替代單腿賣出，以降低極端波動帶來的尾部風險。