稻草熊娛樂（股票代碼：02125）於2025年度在影視、綜藝及衍生內容領域加大投入，聚焦多元化IP矩陣與跨界合作，整體經營在收入、盈利及資金運用等方面呈現新的結構變化。

一、收入與盈利表現 報告期內，公司收入約人民幣10.29億元（較上年下降8.5%），主要源於分集類影視內容播映權許可收入的減少。毛利約1.17億元，淨利潤約人民幣0.03億元，較2024年度的約0.03億元有所下滑。管理層表示，儘管收入與利潤均面臨一定壓力，但通過內容品類的擴展與內部管理協同，核心業務仍具備持續運營的基礎。

二、業務板塊與核心驅動 公司圍繞影視劇集、綜藝、短劇及網生內容多線並行，持續推動原創與成熟IP融合發展： • 年內推出多部多題材作品，如長篇劇集、綜藝、短視頻真人秀等，表現出穩健的口碑熱度。 • 文創衍生、版權運營及營銷等聯動項目逐漸形成協同，進一步拓展潛在收入來源。 • 國際化佈局與海外版權售賣持續推進，為後續的作品發行及合作打下基礎。

三、成本結構與現金流 銷售成本隨收入規模調整而有所減少，毛利率出現小幅下降。公司在投產比與成本管控方面強調精細化，整體開支保持平穩。經營活動所得現金流量淨額大幅提升至約0.87億元，主要因存貨及應收款項變動、對外投資收回等因素所致，為公司後續項目投入提供了更充裕的流動性。

四、資產負債與資本運用 • 截至2025年12月31日，公司總資產約27.95億元，較去年增長4.9%。 • 非流動資產增加明顯，主要來自金孖展產和遞延稅項資產的增長。 • 期末淨資產約17.59億元，與上一年度相比上升約10.3%。現金及現金等價物近乎翻倍增長至1.58億元。 • 計息銀行借款規模基本保持穩定，整體資產負債結構穩中有升。

五、行業環境與競爭格局 報告期內，國內觀衆偏好日趨多元，優質IP與差異化題材的市場認可度持續攀升，競爭格局更為細分。與此同時，平台化運營與國際化合作趨勢顯著。公司憑藉自建與合作模式並舉、加強技術融合與跨界營銷，嘗試在精品內容與新興場景應用中保持競爭力。

六、公司治理與風險管理 董事會下設審核、薪酬、提名及環境、社會及管治委員會等多重治理機制，執行董事、非執行董事及獨立非執行董事各司其職，以強化關鍵決策及監督。公司在財務、策略、合規等領域持續完善內控與風險管理流程，並定期檢討監督結果。年內並無披露重大股權結構變動，董事會成員、聯席公司祕書與多位專業人士在合規層面提供支持。

七、戰略方向與後續重點 公司計劃在內容層面繼續深耕短劇、綜藝、網生領域，推動超級IP及多元化娛樂生態的深度整合；同時運用數字化技術、跨界合作及國際發行等手段，力求完善多層次營收模式。管理層亦強調進一步加強內部治理與可持續發展原則，為未來業務升級及全球化拓展做好準備。