摘要

Xometry, Inc.將於2026年02月24日美股盤前發布最新季度及全年財務數據，市場關注增長與盈利路徑的兌現。

市場預測

市場一致預期本季度Xometry, Inc.營收為1.83億美元，按年增長25.27%；調整後每股收益為0.11美元，按年增長275.79%，公司層面暫未披露毛利率與淨利率的明確指引。當前主營由「市場」業務驅動，上一季度「市場」收入為1.67億美元，佔比92.18%，量級優勢驅動規模效應與平台粘性提升。發展前景較大的現有業務仍聚焦平台撮合與供給網絡提效，上一季度「供應商服務」收入為1,412.30萬美元，佔比7.82%，按年情況暫未披露。

上季度回顧

上一季度營收為1.81億美元，按年增長27.54%；毛利率為39.86%，按年數據未披露；GAAP口徑歸屬母公司淨利潤為-1,159.70萬美元，按年數據未披露；淨利率為-6.42%，按年數據未披露；調整後每股收益為0.11美元，按年增長450.00%。業務層面淨利潤按月增長56.13%，成本與規模關係改善路徑延續。結構上，「市場」收入為1.67億美元，佔比92.18%，「供應商服務」收入為1,412.30萬美元，佔比7.82%，分部按年情況暫未披露。

本季度展望

訂單獲取與買家活躍度

本季度一致預期顯示營收按年增速為25.27%，延續上一季度27.54%的高個位數至雙位數區間表現，反映買家側需求與訂單轉化繼續改善。隨着平台在複雜製造場景中的應用擴展，採購與供應匹配效率提升，有望支撐訂單深度與復購率的提升，從而穩定營收動能。公司今年推出的搜索與匹配能力升級、圍繞特定垂直領域的市場拓展舉措，預期對大額與高複雜度訂單的承接能力形成支撐，結構性提升平台「市場」業務的韌性與活躍度。

盈利路徑與費用控制

一致預期本季度EBIT為1,227.25萬美元，按年增長1,521.25%，與調整後每股收益按年增長275.79%相呼應，顯示盈利路徑邊際改善的市場預期。結合上一季度毛利率為39.86%、淨利率為-6.42%的起點，若本季度在履約效率、平台運營與技術投入的邊際產出上實現提升，盈利質量有望較同期改善。企業層面若持續優化獲客與訂單轉化成本、提升交易與售後環節的自動化程度，規模效應將對單位成本產生下行壓力，為EBIT與調整後每股收益的改善提供基礎。

產品與區域拓展動能

圍繞買家側效率的產品升級與海外用戶觸達的品牌動作，將成為本季度結構性增長的推手。平台工具迭代指向「更快更準」的供應商匹配與價格發現，增加訂單的確定性與交付的可視化，對中大型客戶的採購決策具有提升作用。隨着在歐洲、英國與亞洲工程社區的品牌觸達增強，疊加對特定垂直領域（如複雜製造需求）的解決方案加速，跨區域訂單的拓展與大客羣的滲透預計將貢獻增量，對平台「市場」業務的廣度與深度形成雙重支撐。

分析師觀點

從合併一致預期的結構看，市場看多觀點佔據主導——本季度營收預測為1.83億美元、按年增長25.27%，調整後每股收益預測為0.11美元、按年增長275.79%，同時EBIT預測為1,227.25萬美元、按年增長1,521.25%，反映覆蓋機構對增長與盈利改善的偏樂觀定位。看多邏輯主要集中在三點：一是平台規模與供需匹配效率提升對營收的直接拉動，體現在高基數下仍維持中高增速；二是履約與運營效率的改善預期強化了盈利路徑的可驗證性，EBIT與每股收益的增長彈性被顯著上調；三是產品持續迭代與區域觸達強化帶來的新增客羣與大額訂單潛力，為增長可持續性提供支撐。整體而言，結合上一季度較高的毛利率起點與淨利潤按月改善跡象，賣方對本季度「增長與盈利雙修」的預期更為集中，對股價的核心影響因素仍在於實際披露的數據是否兌現上述改善路徑與增長質量。