最新一期關於外匯與固定收益的市場對話。

儘管能源與食品價格走高可能使加拿大全年總體通脹率維持在3%附近，但牛津經濟研究院的邁克爾·達文波特指出，美國與伊朗停火協議的終結及中東地區軍事行動的恢復，為加拿大消費者價格指數前景帶來了顯著風險。然而，達文波特認為，經濟中存在的巨大過剩產能以及住房通脹的持續緩解，將抵消這一風險，從而抑制核心CPI，並使加拿大央行得以按兵不動。

蒙特利爾銀行資本市場的經濟學家本傑明·雷茨斯表示，加拿大經濟中存在的大量閒置產能正有效遏制通脹壓力。儘管6月總體通脹率放緩至2.8%，仍高於央行2%的目標，但雷茨斯注意到，加拿大央行兩項核心價格關鍵指標自2020年8月以來首次雙雙跌破2%。美伊軍事衝突重燃後汽油價格的飆升，顯示上行通脹風險依然存在。「但顯然，產出缺口正嚴重壓制着潛在通脹，」雷茨斯說，「這將使加拿大央行能夠安心地保持觀望。」

資本經濟學的布拉德利·桑德斯認為，備受關注的加拿大核心價格指標讀數表明，加拿大央行的加息行動「仍遙遙無期」。剔除波動性項目後，加拿大央行偏好的CPI截尾均值與CPI中位數指標在6月僅微升0.07%。桑德斯指出，這使三個月年化率降至1.6%，並將年度核心通脹率拉低至2%以下——這是五年來的首次。加拿大央行制定利率政策旨在實現並維持2%的通脹目標。CPI數據公布後，加拿大兩年期國債收益率小幅下跌。

滙豐全球投資研究的經濟學家在一份報告中指出，英國央行可能在9月放緩其國債出售計劃，即所謂的量化緊縮。經濟學家們預計，英國央行將在7月30日的政策會議上提供關於量化緊縮計劃對國債收益率影響的評估更新。如果評估顯示該計劃產生了顯著影響，英國央行可能會放緩出售步伐。

加拿大帝國商業銀行資本市場經濟學家安德魯·格蘭瑟姆表示，加拿大6月總體通脹率放緩至2.8%，主要歸因於6月美伊達成協議後汽油價格的下降。然而，隨着中東地區軍事打擊的重啓，汽油價格已再度加速上漲。格蘭瑟姆指出，若排除食品和能源，經季節調整後的價格按月上漲0.3%。他將此歸因於多倫多和溫哥華舉辦世界盃賽事帶來的臨時性旅行相關成本上升。加拿大央行偏好的核心通脹指標在6月有所放緩，格蘭瑟姆稱，這強化了加拿大帝國商業銀行關於加拿大央行在2026年底前都將維持利率不變的預期。

德加信證券的羅伊斯·門德斯表示，儘管經歷了四個月的石油供應中斷，加拿大的通脹指標看起來仍相對溫和。6月總體消費者價格指數按月下降0.4%，因全球油價下跌帶動能源成本下降，使年通脹率維持在2.8%。剔除食品和能源的核心通脹按月（經季節調整）上升0.3%，但門德斯認為這與世界盃的暫時性影響有關。「儘管近期全球油價飆升，但加拿大央行可以放心，其對其他商品和服務的傳導效應仍然非常有限，」這位經濟學家表示。

荷蘭國際集團的克里斯·特納在一份報告中指出，由於日本當局似乎選擇在周一的「海洋日」假期期間不干預以支撐日元，日元可能進一步走弱。他表示，假設沒有干預，隨着美伊緊張局勢升級推高能源價格，美元兌日元匯率可能在接下來的交易時段升至162.75-162.85日元上方。根據倫敦證券交易所集團的數據，美元兌日元匯率持平於162.40日元，接近7月1日觸及的40年高點162.83。

Ebury的經濟學家恩裏克·迪亞斯-阿爾瓦雷斯在一份報告中表示，鑑於新首相安迪·伯納姆領導下的財政政策存在不確定性，英鎊近期的漲勢似乎已過度延伸。他指出，市場對伯納姆可能選擇沙巴娜·馬哈茂德擔任財政大臣的猜測表示歡迎，因為與其他候選人（包括埃德·米利班德）相比，她被視為在財政上更負責任、更親商。然而，伯納姆迄今缺乏政策細節，「給英國資產蒙上了一層不確定性陰影。」伯納姆在周一作為首相的首次演講中表示，他將在周二宣佈生活成本相關措施。英鎊兌美元匯率持平於1.3457美元，而歐元兌英鎊匯率下跌0.2%至0.8488英鎊。

根據加拿大統計局發布的CPI報告，世界盃對加拿大6月的通脹產生了實質性影響。6月總體通脹放緩至2.8%，核心價格也有所放緩。汽油和一些食品價格的月度按月下降，被旅行住宿價格（集中在舉辦世界盃賽事的溫哥華和多倫多）14.2%的跳漲所抵消。6月租車價格較前月也攀升了31%，反映了前往這兩個加拿大城市觀看世界盃比賽的遊客數量。

法國興業銀行的基特·朱克斯在一份報告中指出，利率差異已轉向不利於美元。「市場目前預計歐洲央行9月加息的可能性為90%（本周會議後預計會有進一步調整），而聯儲局加息的可能性為70%。」歐洲央行因其維持價格穩定的首要職責而對油價更為敏感。這為歐元應對中東衝突引發的油價上漲提供了一些緩衝。雖然這不可持續，但押注美元走高的投資者需要保持耐心。美元指數DXY上漲0.1%至100.861。

由於駕駛者在加油站獲得了一些喘息之機，加拿大上月通脹降溫幅度超出預期。消費者價格指數按月下降0.4%，為2024年12月以來的最大降幅。按年計算，通脹率從5月的3.2%放緩至2.8%，低於經濟學家預期的3%。汽油價格在6月大幅下跌，按年增速也較5月放緩。排除汽油後，通脹率穩定在2.2%，接近加拿大央行2%的目標。央行偏好的中位數和截尾均值指標平均為1.85%，上次達到該水平是在2020年9月。儘管如此，隨着7月全球油價回升，經濟學家們仍在密切關注通脹是否在更廣泛範圍內紮根的跡象。

儘管特朗普總統因加拿大森林大火導致美國城市出現煙塵而威脅對加拿大加徵新一輪關稅，但加元兌美元匯率仍保持穩定。外匯公司Corpay的首席市場策略師卡爾·沙莫塔表示，交易員們認為這一威脅（將在現有關稅基礎上增加與污染相關的稅費）「雷聲大雨點小」，並且自去年兩國貿易戰升級以來，並未進一步增加已計入匯率的風險折價。