3月31日，鋁業股續漲，世紀鋁業升逾12%，美國鋁業漲近6%。受中東戰事衝擊全球鋁供應鏈影響，鋁價本月漲幅有望創下近兩年最高紀錄，成為3月金屬市場普跌格局中的罕見亮點。

伊朗無人機與導彈已對巴林鋁業及阿聯酋全球鋁業旗下設施造成打擊，兩家公司尚未披露具體損失情況，但市場對供需平衡的衝擊已有廣泛預期。與此同時，中國作為全球最大鋁生產國，來自其他地區的訂單明顯增加，日本等市場的鋁溢價也隨之大幅攀升。

戰事直擊波斯灣鋁業核心產區

中東地區是全球鋁生產的重要集中地，波斯灣沿岸國家合計貢獻約全球一成的原鋁產量，且幾乎全部用於出口。霍爾木茲海峽封閉後，這一出口通道被迫中斷，令全球鋁貿易流向驟然改變。

據媒體報道，伊朗的無人機與導彈襲擊已波及巴林鋁業及EGA旗下生產設施。其中，EGA位於阿聯酋的Al-Taweelah冶煉廠年產能達160萬噸，是全球規模最大的單體鋁冶煉設施之一。目前兩家公司均未就受損程度作出明確說明，但市場對其長期產能的擔憂情緒持續升溫。

巴林鋁業已出現約20%的減產，阿聯酋160萬噸冶煉設施亦受 到波及。疊加歐洲、非洲等地此前持續存在的減產壓力，全球潛在減產規模估計達每年150萬至200萬噸，供應收緊趨勢短期內難以逆轉。

分析師警告：市場或從過剩轉向大幅短缺

法國外貿銀行（Natixis SA）分析師Bernard Dadhah在研究報告中指出，EGA的Al-Taweelah工廠可能面臨長期停產，這將使全球鋁市場從明年約20萬噸的供應過剩，轉變為約130萬噸的供應短缺。他同時警告，若巴林鋁業設施同樣遭受長期損毀，供應缺口將進一步擴大。

這一潛在的供需逆轉，是鋁價在3月金屬市場整體承壓背景下逆勢走強的核心邏輯。銅、鋅、鎳等基本金屬3月均錄得月度下跌，其中銅價月內跌幅逾8%，有望創下2022年6月以來最大單月跌幅，主要受戰事推高能源成本及全球經濟增長前景惡化拖累。鋁則因其產區高度集中於衝突核心地帶，所受直接衝擊遠超其他金屬品種。

需求支撐疊加供應收緊，鋁價上行邏輯強化

在供應端承壓的同時，需求端亦提供了有力支撐。基礎設施建設及新能源領域對鋁的剛性需求持續存在，為鋁價上行提供了基本面依託。

供應中斷已在貿易層面引發連鎖反應。日本等傳統進口市場的鋁溢價大幅攀升，買家轉而加大對中國產品的採購力度。