馬斯克操作的xAI收購案給X投資者帶來意外收穫

新浪美股
04-03

  埃隆·馬斯克在三年內第二次收購了這家曾名為Twitter的社交平臺。

  3月底,這位全球首富通過旗下人工智能初創公司xAI,以全股票交易方式收購了社交媒體平臺X。彭博新聞社報道,此次交易對X的估值為330億美元(不含債務),收購後的新實體XAI Holdings估值超1000億美元(同樣不含債務)。

  這次收購雖出人意料,但並非毫無端倪。自2023年xAI創立以來,兩家公司便保持了緊密合作,涵蓋數據授權、聊天機器人Grok的產品分發等。它們不僅擁有眾多共同投資方,員工有時還共享加州帕洛阿爾託的辦公場地。

  馬斯克透露,此次交易對xAI估值800億美元,相較於去年11月公司上一輪融資時的500億美元,有大幅提升。交易中X的330億美元股權估值,與近期一輪融資時的估值相近,也與馬斯克2022年將X私有化時的價格接近,當時收購價裏還包含120億美元債務。

  馬斯克合併兩家公司的決策,給X投資者送上了一份厚禮。自馬斯克接手X,廣告商大量流失,用戶活躍度驟降,投資者在長達兩年多的時間裏一直忐忑不安。公司廣告業務增長舉步維艱,訂閲服務也未能創造可觀收益。在那段時期的大部分時間,投資機構富達將手中對X公司的持股減值至原值的60%至70%。

  與xAI合併後,X投資者轉而持有一家極具潛力的新興AI初創公司的股份,市場普遍認為,xAI的成長潛力遠超X。

  馬斯克在X平臺宣佈交易時表示:“XAI與X的未來緊密相連。今天,我們正式整合數據、模型、算力、分發渠道與人才。xAI的先進技術與X的廣泛影響力相結合,將釋放出巨大潛力。”

  然而,交易也引發諸多疑問,最關鍵的便是:這筆交易真的有必要嗎?下面梳理此次收購的幾個核心疑問。

  收購動機何在?

  馬斯克及X、xAI的其他股東紛紛發文,對此次合併表示支持,認為兩家公司能實現優勢互補。大家關注的焦點,主要是xAI能借助X平臺及海量用戶帖子獲取專屬數據集。合併後,xAI不僅擁有數據集的完全控制權,還能拒絕向其他AI競爭對手授權數據。與此同時,X能助力xAI將Grok聊天機器人等產品推向海量用戶。

  但這些所謂優勢早已存在。過去一年多來,xAI一直在利用X平臺數據訓練Grok,馬斯克也一直在X上大力推廣Grok產品,並通過高級訂閲服務向X用戶出售Grok的高級版本。既然馬斯克同時掌控兩家公司,本就無需擔心這些優勢受損,或X會突然與xAI的競爭對手合作。

  X和xAI的真實價值幾何?

  馬斯克稱,此次交易給X的估值為330億美元(不含120億美元債務),給xAI的估值為800億美元。這筆交易是馬斯克用他的一傢俬人公司收購他的另一傢俬人公司,且兩家公司均將併購事宜交由摩根士丹利(Morgan Stanley)代理。在這種特殊安排下,理論上馬斯克可自行決定X和xAI的估值,只要投資者無異議即可。

  值得注意的是,xAI此次收購X的價格,與馬斯克2022年10月收購X的價格相近,這似乎並非巧合,這意味着X投資者只是將股權轉移到了另一家公司。此外,據知情人士透露,在沒有新增融資的情況下,xAI的估值從上輪融資的500億美元飆升至800億美元。看來馬斯克在收購中有意抬高了xAI的估值。

  消息公佈後,X發言人拒絕對交易細節發表評論。

  新公司由誰掌舵?

  此前,X首席執行官琳達·亞卡里諾(Linda Yaccarino)大力支持這筆交易,發帖稱“未來無比光明”。但此次合併對她在公司的未來發展有何影響,尚不明朗。馬斯克未公佈xAI Holdings的組織架構,也未明確新公司的運營負責人,不過馬斯克本人無疑是最有可能的人選。亞卡里諾有可能留任,繼續運營新公司旗下的X業務部門。但企業合併往往伴隨着複雜調整,包括重大人事調整。未來馬斯克對X和xAI的整合力度,將決定公司的運營走向。

  此次收購將如何影響X社交平臺?

  目前尚不清楚此次收購會對X平臺產生怎樣的影響,這在一定程度上是因為兩家公司早已深度融合。比如,Grok已在X平臺上線,用戶可付費使用這款AI聊天機器人的高級功能。未來,X可能會集成更多Grok功能,如照片編輯、語音助手等。但依照馬斯克對兩家公司的規劃,即便沒有這次合併,這些功能整合也極有可能實現。

  其他社交網絡會迎來收購潮嗎?

  AI公司在訓練AI系統、提升產品差異化的過程中,對專屬數據集需求極為迫切。例如,Reddit Inc.已將用戶內容授權給Alphabet Inc.旗下的谷歌,每年靠AI數據授權賺取數億美元。彭博行業研究分析師曼迪普·辛格(Mandeep Singh)指出,OpenAI、Anthropic、Perplexity AI等AI公司,可能會考慮收購其他社交網絡,以獲取獨特數據集。Perplexity公司就曾提議與TikTok美國業務合併,藉此讓字節跳動公司(ByteDance Ltd.)旗下的這項服務繼續留在美國市場。

  辛格寫道:“鑑於xAI高達800億美元的估值,超過Snap、Pinterest和Reddit市值總和,預計小型社交媒體公司會積極尋求與大語言模型提供商合作。”

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