【管理層觀點】
公司管理層承認這是近兩年來首次沒有實現同比收入增長的季度，主要原因是2024年創紀錄的季度和客戶保守的庫存行為。公司強調6400萬美元的未完成訂單表明持續的需求，並指出產品和原材料數量的增加導致運營複雜性增加。管理層概述了旨在改善產品設計、勞動效率和庫存控制的近期舉措，包括設施整合和研發與質量職能的統一。

【未來展望】
管理層表示，全年收入預計將增加約1200萬美元，前三季度銷售額已增加1000萬美元。儘管沒有提供2026年的詳細指導，但表示有意超越整體行業增長，特別是在礦物基、SPF（防曬）美容領域。

【財務業績】
收入為1450萬美元，同比下降14%，主要由於客戶庫存正常化和行業整體疲軟。毛利潤為340萬美元，毛利率為23%，低於去年的610萬美元和36%。運營費用為420萬美元，高於去年的290萬美元，主要由於員工成本、法律費用、信用損失準備金、遣散費和納斯達克上市相關費用增加。

【問答摘要】

問題1：我們是否在重複相同的錯誤？銷售部分讓我很擔憂。我們如何獲得樂觀情緒？
回答：我們確實在一些領域花費了更長時間來修復問題，特別是庫存管理。我們對修復這些問題的路徑充滿信心。全年收入同比增長1000萬美元，表明增長趨勢強勁。客戶的保守庫存行為影響了年度收入，但我們仍然預計全年收入將超過去年。

問題2：為什麼第三季度的報告發布延遲了？
回答：新領導團隊希望確保第一次就做對，這是延遲的原因。

問題3：第四季度的銷售預期如何？
回答：我們預計全年收入將比去年有所改善，因此第四季度的銷售將保持正增長趨勢。

問題4：我們是否會繼續犯簡單的錯誤？
回答：我們認識到細節的重要性，並正在改進產品設計和規格的明確性，以提高利潤表現。

問題5：毛利率下降的原因是什麼？
回答：毛利率下降部分是由於整合費用和過渡期間的間接費用增加。我們正在採取措施改善間接成本，預計未來幾個季度會有所改善。

問題6：第四季度的銷售和毛利預期如何？2026年的展望是什麼？
回答：全年收入預計將增加約1200萬美元。我們對提高直接毛利水平充滿信心，間接成本的改進將在未來幾個季度內實現。儘管市場整體放緩，我們仍預計我們的增長率將是行業增長率的倍數。

問題7：SG&A費用的預期水平是多少？
回答：預計未來幾個季度SG&A費用將保持在300萬美元左右，但部分一次性費用不會重複。

問題8：2026年的毛利目標是什麼？我們能否恢復到COVID時期的毛利水平？
回答：我們的目標是將毛利率恢復到40%以上的水平。我們正在改進直接和間接成本，以實現這一目標。

問題9：ERC付款是在今年第三季度還是去年第三季度？
回答：ERC付款是在今年第三季度，這對本季度的財務結果產生了積極影響。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體上是建設性的，儘管對一些運營問題表示擔憂。管理層對未來的改進和增長充滿信心，並積極回應了分析師的疑問。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| -------------- | --------- | --------- |
| 收入 | 1450萬美元 | 1680萬美元 |
| 毛利潤 | 340萬美元 | 610萬美元 |
| 毛利率 | 23% | 36% |
| 運營費用 | 420萬美元 | 290萬美元 |
| 淨收入 | -110萬美元 | 300萬美元 |
| 調整後EBITDA | -43.5萬美元 | 360萬美元 |

【風險與擔憂】
- 收入下降：收入同比下降14%，反映了需求下降和客戶庫存調整。
- 毛利率壓縮：毛利率從36%下降到23%，主要由於製造效率低下和設施整合相關費用。
- 淨收入虧損：公司報告淨虧損110萬美元，而去年同期淨收入為300萬美元。
- 調整後EBITDA虧損：調整後EBITDA虧損43.5萬美元，而去年同期為360萬美元。

【最終收穫】
Solesence在2025財年第三季度面臨收入和毛利率下降的挑戰，但管理層採取了一系列措施來改善運營效率和庫存管理。儘管市場整體放緩，公司對未來的增長和利潤恢復充滿信心。管理層的詳細回答和未來展望為投資者提供了清晰的方向和信心。