高盛報告顯示，7月美股動盪引發對沖基金近十年最大規模去槓桿，前期領升的AI倉位回調最深。但資金並未撤離主線，亞馬遜連續11季蟬聯頭號重倉，前十大熱門股九隻與AI相關。同時，基金通過增配醫療、金融、能源等板塊降低擁擠風險，並在數據中心、AI基礎設施等產業鏈環節延伸佈局。

7月美股劇烈震盪並未動搖對沖基金對AI交易的信心。高盛最新報告顯示，儘管經歷大規模去槓桿和倉位清理，對沖基金依然重押大型科技股，AI仍是最核心的投資主線。

高盛對近1000只對沖基金、合計5.4萬億美元股票多空敞口的監測顯示，截至8月19日，對沖基金今年以來整體回報率仍達到10%。不過，7月劇烈回調也令行業遭遇近20年來相對標普500表現最差的單月之一，擁擠交易的脆弱性由此暴露。

但資金並未因此大舉撤離。高盛數據顯示，亞馬遜連續第11個季度成為對沖基金最受歡迎的個股；其最受青睞的前十大股票中，有9只與AI主題相關。

與此同時，對沖基金開始通過降低整體槓桿、擴大板塊配置來分散風險。醫療、金融和能源三大板塊的淨配置均升至近十年高位，顯示資金正在AI主線之外增加防禦空間。

7月大幅去槓桿，熱門AI倉位跌得最深

高盛投資組合策略研究團隊負責人Ben Snider表示，7月是「過去十年中對沖基金去槓桿最為劇烈的時期之一」。

此次調整並非簡單降低淨敞口，而是對整個交易賬簿進行收縮，基金不僅減少方向性押注，也同步壓縮整體倉位規模。

半導體板塊走弱，以及超大規模雲計算企業集中發布財報，是觸發倉位清理的重要因素。市場一度開始質疑AI資本開支的高增長能否持續，前期漲幅較大的AI交易隨之承壓。

高盛指出，二季度表現最好的AI相關倉位，恰恰也是基金當季加倉最多的方向，隨後在7月回調中跌幅最深。這意味着，資金越集中的熱門交易，在市場波動放大時越容易出現踩踏。

亞馬遜連續11季霸榜，十大熱門股九隻與AI相關

儘管7月市場經歷劇烈波動，對沖基金的整體投資方向並未因此發生根本性轉變，對大型科技股的偏好依然穩固。

根據高盛最新數據，亞馬遜連續第11個季度蟬聯最受歡迎個股，而在前十大熱門持倉中，有九隻與人工智能主題密切相關，唯一的例外是Visa。這表明，AI依舊是當前最核心的投資主線。

與此同時，資金正沿着AI產業鏈進一步延伸佈局。二季度數據顯示，數據中心、AI基礎設施以及相關電力設備公司的受歡迎程度顯著提升，反映出機構正在從算力、應用等環節持續挖掘結構性機會。

此外，部分此前未進入熱門持倉前50名的成長股也開始獲得關注，涵蓋軟件、電商、媒體和航空等領域，說明資金並非放棄成長風格，而是在AI主線之外適度拓寬配置範圍。

從整體倉位看，儘管對沖基金的淨槓桿率有所回落，但其市場總敞口仍高於歷史均值。高盛指出，ETF多頭倉位佔比已升至5.6%，為2008年全球金融危機以來的最高水平。與此同時，醫療保健、金融和能源三大板塊的淨傾斜指標均升至近十年高位，顯示資金正在系統性地向非科技領域分散風險。

綜合來看，7月的市場動盪更多促使對沖基金優化組合結構，而非逆轉投資方向。AI仍是壓倒性的主線，但面對高度擁擠的科技股交易，機構正通過增加其他板塊配置來平衡組合風險，整體策略在堅持核心主題的同時，呈現出更明顯的多元化和防禦性特徵。