債券交易員對他們在今秋向大型科技公司（或稱超級科技公司）貸款數百億美元以支付新人工智能基礎設施的行為感到擔憂。在甲骨文本周早些時候披露其支出遠超預期之後，對於潛在人工智能泡沫的擔憂急劇增加，尤其是其對昂貴芯片、網絡設備和其他資本支出的高額開銷。

根據MarketAxess的數據，甲骨文、Meta和亞馬遜發行的債券今早主導了公司債務市場，約有14億美元的證券在交易。這一交易活動佔公司債券市場交易量的約7%。

根據美銀的研究，信用市場在過去的科技發展周期中充當了風險上升的晴雨表，尤其是在1990年代末和2000年代初，電信公司在建設光纖和衛星網絡時也出現過類似情況。研究表明，電信債券的拋售通常會在股票價格大幅修正前數月發生。

「現今的超級科技公司，如果放在同樣的框架下來看，和1998年早期的電信公司看起來非常相似，」該銀行的分析師周四在一份報告中寫道。

拋售壓力導致投資者對於新發行的超級科技公司債券要求的收益溢價（即與更安全的國債相比的利差）上升。根據MarketAxess，甲骨文的5.95%債券（到期時間為2055年）與國債的利差跳升了0.20個百分點，達到2.11個百分點。這一利差幾乎是甲骨文在9月份首次發行該債券時所交易的約1.20個百分點的兩倍。

債務拋售對「新雲」公司的影響更為嚴重。新雲公司採購先進微芯片安裝在數據中心，並將其租賃給人工智能公司，受到市場情緒的影響尤其顯著，因為它們在資金方面嚴重依賴於股票和債券投資者。

根據MarketAxess，CoreWeave 9.25%債券（到期時間為2030年）在今天的利差上漲了半個百分點，達到了約8個百分點。其信用違約掉期也攀升至約7.90個百分點。