儘管美股有望在2025年收官時保持升勢，但短期回調風險正在積聚——穆迪下調美國信用評級不過是市場動盪的前奏。隨着財報季落幕，投資者正將目光轉向一系列可能引發市場巨震的潛在催化劑：關稅、美國經濟數據、美聯儲降息預期，以及支撐股市估值的核心要素——上市企業利潤率韌性。

市場暗流湧動

• 近期標普500指數單週飆升5%後，期權市場對沖需求激增，尤其9月到期合約（市場普遍預期屆時美聯儲將啓動降息）交易量異常放大

• 缺乏財報這類明確指引時，各類經濟數據的疊加效應極易引發市場"神經質"波動

• 華爾街頂級投行交易室備忘錄顯示，機構正通過複雜策略預埋倉位，利用市場情緒波動套利

如何對沖——比例價差對沖（ratio spread hedge）策略

激進型投資者可以考慮使用一種名爲比例價差對沖（ratio spread hedge）的策略。

這個策略的核心在於：

• 買入一份行權價接近當前市場價的看跌期權

• 同時賣出兩份更低行權價的看跌期權（其中一份應是資金擔保的）

以當前 標普500ETF （SPY）現價592.85美元爲例：

• 買入一份 9 月19日到期、行權價爲 570 美元的看跌期權，價格約爲 14.13美元

• 賣出兩份 9 月19日到期、行權價爲530美元的看跌期權，每份價格約爲 7.44美元（其中一份須確保資金擔保，即賬戶中有足夠現金準備在需要時買入）

‌$SPY 自定義 250919 530P/570P$  ‌

關鍵參數

• 淨權利金收入：賣出兩份收入1488美元，買入一份支出1413美元 → 淨收入75美元 。

• 盈虧平衡點：489.25美元（SPY價格大幅下跌至該水平以下會虧損）。

到期盈虧情景

風險收益特徵

1. 最大盈利

   • 75美元 （當S > 570美元時）。

2. 最大虧損

   • 理論極限爲 S趨近於0時虧損48925美元 ，但實際中需關注SPY歷史低位的支撐。

3. 盈虧平衡點：89.25美元 （需SPY較當前價下跌 17.5% ）。

4. 如果SPY到期前價格低於 530美元，投資者可能需要以 530 美元的價格買入標的資產，或提前調整對沖策略以避免被強制行權。

免責聲明：以上分析基於公開數據，不構成投資建議。期權交易風險較高，請根據自身風險承受能力謹慎決策。