摘要

存儲概念龍頭SanDisk Corp 將於2026年01月29日（美股盤後）發布2026財年第二財季業績，市場關注AI驅動的存儲需求、提價延續與產品結構優化對收入與利潤的影響。

受益於AI投資浪潮刺激的「存儲周期反彈」，SanDisk連創新高，今年漲幅已達99.61%。

市場預測

市場目前一致預期本季度SanDisk Corp總收入約為26.23億美元，按年數據未披露；調整後每股收益預計為3.24美元，按年數據未披露；公司管理層此前並未在公開文件中披露對本季度毛利率與淨利潤或淨利率的明確預測，財報電話會前暫無可引用的一致預期。主營業務亮點在於邊緣業務規模佔比高、結構性提價與混合產品組合支撐單價與收入穩定。發展前景最大的現有業務為邊緣相關解決方案，上季度該業務收入13.87億美元，按年數據未披露。

上季度回顧

上季度SanDisk Corp實現營收23.08億美元，按年數據未披露；毛利率29.77%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤1.12億美元，淨利率4.85%，按年數據未披露；調整後每股收益1.22美元，按年數據未披露。公司上季度顯著看點在於盈利端按月修復，淨利潤按月增長率為586.96%，效率提升與產品結構優化帶來利潤改善。公司主要業務結構方面，邊緣業務收入13.87億美元，消費方業務收入6.52億美元，數據中心業務收入2.69億美元，按年數據未披露。

本季度展望

邊緣與客戶端產品結構的量價平衡

邊緣業務是SanDisk Corp營收的主體，上季度貢獻13.87億美元，佔比約60.10%，本季度展望圍繞量價平衡展開。在近半年渠道與消費者端報價上調背景下，量價協同仍是核心邏輯，預計在主流容量段的產品線中，平均售價維持穩健，有利於收入端的穩定。結合上一季度毛利率29.77%的表現，若提價傳導與成本控制同步推進，毛利率有望保持相對韌性。需要警惕的是，季節性因素與出貨結構變化可能對邊緣產品的毛利率帶來波動，產品組合中高容量與高性能型號佔比的提升，是支撐單價與毛利的關鍵。

數據中心與AI相關存儲方案的訂單可見度

數據中心業務上季度收入2.69億美元，佔比11.66%，雖體量相對較小，但在AI訓練與推理工作負載對高性能存儲的需求擴張中，屬於增長彈性來源。業界觀點指出，公司面向頂級雲服務商的AI存儲解決方案是潛在的份額提升抓手，若在本季度至下一季度逐步落地，將改善該業務的增長曲線。訂單可見度的改善不僅影響收入，也可能通過更高附加值產品提升整體毛利率水平。與此同時，企業採購周期與大型客戶預算節奏會對當季確認產生影響，本季度仍需關注高端SSD、專用加速型存儲的發貨節奏與單價執行情況。

價格紀律與盈利質量的持續修復

上季度歸母淨利潤為1.12億美元，淨利率4.85%，反映出在提價與結構優化驅動下的盈利修復。倘若本季度價格紀律繼續維持，且製造與供應鏈效率延續改善，息稅前利潤與每股收益有望同步抬升。市場一致預期EPS為3.24美元，若收入達到26.23億美元且毛利率保持上季水平附近，利潤端的改善具有一定基礎。潛在變量包括原材料價格波動、庫存結構調整及新品切換成本，這些因素可能影響期間費用率與毛利率的實際表現。整體來看，價格與成本的雙向管理，將決定本季度盈利質量的延續性。

消費端渠道表現與季節性波動

消費方業務上季度收入6.52億美元，佔比28.25%，作為穩定現金流的重要來源，本季度需關注渠道補貨與促銷策略是否影響平均售價與出貨節奏。若渠道在高容量卡與便攜式固態硬盤品類上維持良好動銷，收入端或保持穩定。季節性因素與換機周期對消費端影響較為明顯，本季度在假日季後期與新產品線滾動中，可能出現結構性波動。公司維持品牌溢價與渠道效率的做法，有助於對沖短期波動，但單價敏感品類的競爭仍可能壓制部分毛利。

分析師觀點

就近六個月的機構與分析師觀點而言，看多比例更高。多家機構在評級與目標價方面維持偏積極態度，其中有觀點強調提價策略與AI相關訂單對中短期收入與利潤的支撐。傑富瑞分析師在研判中指出，公司對部分客戶提價至多10%的舉措，以及面向雲服務商的AI存儲方案交付預期，是份額提升與盈利改善的核心催化，他提到「到年底乃至2026年初可能存在進一步提價空間」，並認為財報與電話會將提供更清晰的定價策略路徑。另一方面，Benchmark維持「買入」並上調目標價的觀點強化了價格策略與業務基本面的正面解讀，機構強調新品全線漲價逾10%與多業務協同增長，有助於提升收入與盈利的可持續性。綜合來看，看多陣營的核心論點包括：提價與產品結構優化支撐毛利，AI驅動的數據中心需求提供新增量，邊緣業務體量與佔比優勢確保營收穩定性；相對的保守觀點雖提示庫存與季節性波動風險，但目前更具代表性的意見仍聚焦在價格與需求兩端的改善對業績的拉動上。