Figma在2025年7月28日發佈的2025年第二季度財報顯示，季度收入達到2.5億美元，同比增長41%，非美國通用會計準則營業利潤率爲5%，調整後自由現金流利潤率爲24%。管理層宣佈了多產品擴張、新產品發佈、關鍵併購活動，以及因增加AI投資而產生的利潤率壓力，同時爲第三季度和2025財年的營業業績和收入提供了初步公開指引，爲不斷演進的報告方法和近期再投資定下了基調。本文分析了Figma作爲上市公司首次財報電話會議中的戰略擴張影響、AI主導的投資權衡以及不斷演進的商業模式信號。

**Figma通過加速產品發佈擴大平臺範圍**

Figma在第二季度Config大會上將其產品組合擴大了一倍，推出了Figma Make、Draw、Sites和Buzz，同時還進行了兩項收購（Modify和Payload）以增強產品能力。這些舉措幫助支撐了41%的同比收入增長，並擴大了跨產品採用率，超過80%的客戶使用兩種或更多產品，三分之二的客戶使用三種或更多產品。

"在Config大會上，我們發佈了四款新產品，使我們的產品供應量翻了一倍。這些產品分別是Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。我們還推出了開發模式MCP服務器，通過將Figma Design的上下文引入任何使用MCP的界面（例如Versus Code和Cursor等ID），加速了開發者工作流程。在第二季度，我們還進行了兩項令人興奮的收購，一家名爲Modify的公司支持我們在視覺表達方面的工作，以及Payload，這是一家擁有強大開發者社區的開源公司，提供領先的無頭內容管理系統和應用框架。" ——聯合創始人兼首席執行官Dylan Field

這種積極的擴張將Figma定位爲更廣泛產品開發生命週期的統一平臺，增強了客戶粘性並將可尋址市場擴展到核心設計用戶之外。

**AI驅動創新將對Figma近期利潤率造成壓力**

非美國通用會計準則毛利率下降至90%，管理層預測由於增加AI模型（推理）基礎設施支出以支持Figma Make的推出和未來AI功能，近期利潤率將面臨進一步壓力。公司維持16億美元的現金餘額來資助這項投資，表明願意以短期盈利能力爲代價加深再投資，並明確指導2025財年收入爲10.21億至10.25億美元，中位數代表37%的同比增長，2025財年非美國通用會計準則營業收入爲8800萬至9800萬美元。

"我們預計在近期內將看到毛利率進一步壓縮，因爲我們推出包括FigmaMake在內的AI產品，並確認推理支出的增加。這是我們毛利率季度環比變化的最大驅動因素。我們將此視爲對我們的產品、產品差異化以及滿足客戶不斷變化需求的投資。" ——首席財務官Praveer Melwani

對優先考慮持續創新而非近期利潤率的明確承諾表明了清晰的長期價值創造戰略，並展示了管理層在資本配置和市場定位方面的紀律性。

**Figma不斷演進的商業模式和定價方法加深客戶滲透**

隨着2025年3月推出的新定價和打包策略，Figma遷移了所有月度客戶，並開始在續約時更新年度合同，旨在通過多產品席位和管理控制改進來增加ARPU；這一轉型預計將爲全年帶來中高個位數百分比的增長推動力。年度經常性收入（ARR）超過1萬美元的賬戶的淨美元留存率達到129%，主要得益於席位擴張和多產品採用。

"我們引入了多產品席位的概念，爲每個用戶提供更多功能。其次，我們改變了管理員升級體驗，有效地授權我們的管理員在新用戶配置之前擁有明確的批准權限。最後，我們提高了完整用戶席位類型的價格。" ——首席財務官Praveer Melwani

在打包和席位擴張計劃方面的有效執行正在建立持久、高質量的經常性收入流，支持Figma向高端市場發展，並在新工具採用成熟時提供槓桿效應。

**前瞻展望**

管理層指導2025年第三季度收入爲2.63億至2.65億美元，2025財年全年收入爲10.21億至10.25億美元，中位數意味着37%的同比增長，全年非美國通用會計準則營業收入指導爲8800萬至9800萬美元。公司計劃發展其貨幣化模式，在基於席位的訂閱之外增加基於使用量的定價，並預計隨着AI產品規模化，非美國通用會計準則毛利率將繼續面臨壓力。未提供額外的細分級別或定量產品採用指導，管理層明確保留在未來期間更新指標披露的權利，因爲其商業模式和收入結構不斷演進。