【管理層觀點】
管理層強調了在長視頻和微劇格式中擴大市場份額的戰略，同時利用AI功能提升用戶體驗並支持收入多元化。國際擴展繼續進行，但未來的海外增長取決於增加投資和逐步擴大本地內容和運營。

【未來展望】
首席執行官龔宇表示，未來在內容和用戶體驗等戰略領域的投資“可能會導致短期成本”，但旨在實現可持續的長期價值創造。管理層指出，廣告收入的環比下降是由於“宏觀逆風季節性”因素，並將即將推出的優質內容定位爲反彈的催化劑。

【財務業績】
總收入爲人民幣72億元，環比增長9%，主要由長篇劇集表現和多樣化內容推動。會員服務收入爲人民幣44億元，環比增長7%。在線廣告收入爲人民幣13億元，環比下降7%。內容分發收入爲人民幣6.287億元，環比增長55%。其他收入爲人民幣8.309億元，環比增長24%。非GAAP運營收入爲人民幣4.585億元，環比增長13%。

【問答摘要】
問題1：請管理層詳細說明微劇的最新發展情況及未來的重點。
回答：用戶逐漸養成了在愛奇藝觀看微劇的習慣。我們現在有超過15000部微劇，免費內容和會員專屬內容各佔一半。我們的兩個移動應用程序也有了非常明顯的品牌定位。主要的愛奇藝應用程序主要面向會員，主要提供付費微劇，而愛奇藝Lite應用程序主要提供免費微劇，支持廣告。這些發展推動了用戶觀看時間和用戶基礎的快速增長，同時顯著增強了用戶粘性。未來，我們將專注於製作更多高質量的微劇，並投資於用戶獲取和用戶增長。

問題2：請管理層分享一下長視頻內容策略的變化及其背後的原因。
回答：長視頻是愛奇藝內容生態系統的基石，我們對這一點的承諾始終如一。爲了更好地迎合不斷變化的用戶偏好，我們未來的劇集策略將重點關注兩個方面：首先，發佈高質量的短劇集；其次，製作更多高質量的短劇集，每集時長爲5到20分鐘。未來，劇集的總數量將增加，同時內容質量和多樣性也將得到提升。

問題3：請分享更多關於海外業務的細節，例如會員和內容分發情況。從財務角度來看，海外業務目前的收入和利潤貢獻情況如何？未來1到3年我們對海外業務有何期待？
回答：我們在2019年下半年開始了海外業務，經歷了三年的COVID-19疫情，因此發展速度低於預期。但在疫情後，業務發展迅速。儘管如此，我們在財務資源方面仍有一些限制。未來，海外市場的收入貢獻仍然較低，但這取決於未來對海外業務的投資規模。管理層表示，過去幾年海外業務在保持盈利的同時，也在不斷投資以推動未來的更大增長。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的戰略投資和內容質量充滿信心。儘管廣告收入有所下降，但管理層對即將推出的優質內容充滿信心，認爲這將推動未來的反彈。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q1 | 2024年Q4 | 環比變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 總收入 | 72億元 | 66億元 | +9% |
| 會員服務收入 | 44億元 | 41億元 | +7% |
| 在線廣告收入 | 13億元 | 14億元 | -7% |
| 內容分發收入 | 6.287億元 | 4.05億元 | +55% |
| 其他收入 | 8.309億元 | 6.7億元 | +24% |
| 非GAAP運營收入 | 4.585億元 | 4.06億元 | +13% |

【風險與擔憂】
內容成本環比上升10%至人民幣38億元，管理層表示這“可能會導致短期成本”，但旨在追求長期增長戰略。在線廣告收入環比下降7%至人民幣13億元，歸因於“宏觀逆風季節性”因素。海外業務收入“仍佔總收入的比例相對較低”，未來增長取決於擴大財務資源分配，管理層指出這是一個限制因素。

【最終收穫】
愛奇藝在2025財年第一季度表現出色，總收入和利潤均實現環比增長。管理層強調了在長視頻和微劇格式中擴大市場份額的戰略，同時利用AI功能提升用戶體驗並支持收入多元化。儘管廣告收入有所下降，但管理層對即將推出的優質內容充滿信心，認爲這將推動未來的反彈。未來，愛奇藝將繼續投資於內容生態系統和用戶體驗，以實現可持續的長期價值創造。