如果聯儲局在 2026 年第一季度暫停降息且通脹壓力持續，BTC 可能跌至 70,000 美元，ETH 可能跌至 2,400 美元。

關鍵要點：

聯儲局暫停行動可能對加密貨幣構成壓力，但「隱形 QE」或將緩衝下行風險。

流動性比降息更重要，決定 2026 年第一季度 BTC 和 ETH 的走勢。

美國聯邦儲備委員會在 2025 年三次降息，主要集中在第四季度，因為失業率小幅上升，通脹顯示出更明顯的降溫跡象。

然而，加密市場的反應卻與直覺相反。比特幣、以太坊以及主要山寨幣並未在鴿派政策下反彈，反而出現拋售，總市值自 10 月的歷史高點蒸發了超過 1.45 萬億美元。

TOTAL crypto market cap monthly chart. Source: TradingView

讓我們來審視央行政策在 2026 年 3 月前的走向，以及它們對更廣泛加密市場的潛在影響。

若聯儲局暫停降息，比特幣、以太坊可能更大幅下跌

儘管連續實施了三次每次 0.25% 的降息，但包括紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在內的大多數聯儲局官員都強調了通脹風險和對數據的依賴性，並未就進一步寬鬆釋放明確信號。

「我個人並不覺得現在有迫切需要在貨幣政策上進一步行動，因為我認為我們已經做出的降息讓我們處在一個非常好的位置上，」威廉姆斯在 12 月 19 日表示，並補充道：

「我希望看到通脹在不對勞動力市場造成過度傷害的情況下回落至 2%。這是一種平衡。」

US core inflation. Source: Bureau of Labor Statistics/Bloomberg

因此，11 月 2.63% 的 CPI 應該會提高 2026 年第一季度降息的概率。

不過，創紀錄的美國政府停擺擾亂了勞工統計局的數據收集。一些經濟學家，包括 Robin Brooks，擔心這可能潛在地扭曲了 11 月的年度通脹讀數。

Source: X

這種不確定性有助於解釋為何加密貨幣在過去幾個月並未因降息本身而反彈。

加密交易所 BTSE 的首席運營官 Jeff Mei 表示，如果聯儲局在整個 2026 年第一季度維持利率不變，BTC 可能跌至 70,000 美元，而 ETH 可能下探至 2,400 美元。

聯儲局的「隱形 QE」或將穩定加密價格

12 月 1 日，聯儲局正式結束量化緊縮，轉而對到期的國債和抵押貸款支持證券進行全額展期，以阻止儲備進一步流失。

隨後，聯儲局啓動了儲備管理購買（RMPs），約 400 億美元的短期國庫券購買，以穩定銀行儲備並緩解貨幣市場壓力。一些分析人士將這一舉措描述為一種量化寬鬆，或稱「隱形 QE」。

相比之下，在 2020–2021 年的量化寬鬆期間，聯儲局資產負債表每月增加約 8,000 億美元，而當時加密市場總市值膨脹了超過 2.90 萬億美元。

TOTAL crypto market cap vs. the Fed balance sheet monthly performance chart. Source: TradingView

如果 RMPs 以較慢的節奏持續到 2026 年第一季度，它們可能會悄然注入流動性，在沒有激進降息的情況下支撐風險偏好並穩定加密價格。

「這意味着比特幣可能攀升至 92,000–98,000 美元，在 ETF 持續流入超過 500 億美元以及機構增持的支持下，」Mei 寫道，並補充稱：

「以太坊可能會向 3,600 美元推進，受益於近期的二層擴容改進以及吸引 DeFi 用戶的再質押收益。」