摘要

藝康集團將在2026年02月10日（美股盤前）發布最新季度財報，市場聚焦營收與利潤改善的延續性及價格與銷量的平衡表現。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度藝康集團總收入預計為41.90億美元，按年增長5.13%；調整後每股收益預計為2.07美元，按年增長15.76%；EBIT預計為7.86億美元，按年增長11.80%。由於工具未提供本季度毛利率與淨利率的明確預測，相關指標不在本節展示。公司此前在上季度財報中對本季度給出的外界一致預期集中在銷量恢復與價格維持的組合帶動盈利改善。 主營業務亮點在於以「固定匯率口徑」記錄的核心業務收入為39.92億美元，顯示出在匯率波動環境下的穩健性。發展前景最大的現有業務亮點在於「固定匯率口徑」的收入規模與韌性，39.92億美元對應的按年擴張將繼續受益於價格優化與組合改善。

上季度回顧

藝康集團上個季度營收為41.65億美元，按年增長4.16%；毛利率為44.80%，按年提升；歸屬母公司淨利潤為5.85億美元，按年增長，淨利率為14.05%；調整後每股收益為2.07美元，按年增長13.12%。上季公司實現收入與利潤的雙改善，價格因子與產品組合優化帶動利潤率抬升。公司「固定匯率口徑」主營業務收入為39.92億美元，佔比95.84%，按年呈現穩健增長。

本季度展望

價格與組合驅動的利潤延續

本季度市場焦點在利潤率延續改善的可見度。隨着過去數季的價格優化逐步傳導，EBIT預測增長11.80%與EPS預測增長15.76%體現費用效率與毛利結構的提升。若原材料價格保持溫和水平，上一季44.80%的毛利率表現為進一步改善留出空間，但需要觀察價格與銷量之間的平衡，避免過度提價導致訂單轉移。盈利端的改善也與費用控制和更優的產品與客戶結構有關，若高附加值解決方案佔比繼續提升，對本季度淨利率的支撐力度會增大。

匯率與跨區域需求的擾動

「固定匯率口徑」上季收入達39.92億美元，凸顯剔除匯率後的經營韌性。本季度若美元指數維持強勢，外匯影響可能繼續在名義層面帶來波動，上一季外匯影響為1.73億美元，佔比4.16%。在拉美與歐洲業務的訂單節奏仍受當地宏觀環境影響的背景下，管理層若繼續在合同定價和對沖方面保持紀律，有望減少匯率波動造成的利潤稀釋。對於跨區域客戶的綜合服務方案，若續約與新籤合同延續上季動能，將有助於平滑不同區域景氣的差異。

銷量恢復與服務滲透率提升

市場給予本季度收入按年增長5.13%的預期，反映出銷量與服務滲透的持續恢復。上一季淨利率達到14.05%，在服務驅動的商業模式下，若客戶現場服務頻次和解決方案深度提升，有望帶動更穩定的復購與追加訂單。需要關注的是，若多個終端行業的開工率出現分化，新增項目落地節奏可能影響短期收入結構，此時維持核心客戶的服務質量與續約率成為關鍵。對比上季，若本季度在高利潤的專業配方與設備解決方案上繼續推進，收入質量將更優。

分析師觀點

綜合近期機構與分析師觀點，以看多為主。多家機構強調藝康集團利潤率改善的連續性與定價紀律的延續，「我們看到定價與組合改善仍在支撐每股收益增長，費用端的效率提升與原材料壓力緩解共同作用於利潤率」（機構觀點）。看多陣營佔比更高的理由在於：一是本季度EPS與EBIT的增速預測分別為15.76%與11.80%，對盈利改善的確定性形成支撐；二是「固定匯率口徑」收入展現穩健，匯率擾動雖存但基本面韌性更強；三是價格策略與解決方案滲透提升在可預見期限內仍是核心驅動。看空觀點主要集中在匯率與終端需求波動的短期不確定性，但並未改變對全年盈利提升的主線判斷。綜合來看，市場更偏向於以盈利修復為核心的樂觀立場。