豪華遊輪公司嘉年華郵輪將於9月29日美股盤前發佈2025財年第三季度財報。根據彭博分析師預期，嘉年華郵輪第三季度營收爲80.91億美元，調整後淨利潤爲18.27億美元，調整後EPS爲1.31美元。

上季度業績回顧

該公司財報顯示，第二季度經調整後每股收益達0.35美元，大幅超越分析師預期的0.24美元。調整後營收更是創下63億美元的歷史新高，高於市場預期的62億美元。

客戶預付款規模創85億美元歷史新高。該公司透露，以固定匯率計算，2026年累計預售量已與創紀錄的2025年水平持平，且定價維持歷史高位。淨利潤飆升至5.65億美元，較上年同期的9200萬美元實現跨越式增長。

本季度業績預測

營收預期​

（一）乘客票務收入​

根據 17 位分析師基於標普數據的預測，嘉年華郵輪 2025 年第三季度營收預計達 80.92 億美元 。其中，乘客票務收入作爲核心營收板塊，預計將顯著增長。從公司預訂情況來看，2025 年預訂率高達 93%，顯示出市場對其郵輪產品的強勁需求。尤其在暑期旅遊旺季，家庭出行、度假旅遊需求集中釋放，推動郵輪客票銷量提升。此外，嘉年華郵輪不斷優化航線佈局，新推出如加勒比海地區 “慶典島（Celebration Key）” 等獨家目的地，爲乘客提供差異化旅遊體驗，吸引更多客源，進而帶動票務收入增長。預計本季度乘客票務收入有望達到 52.3 億美元左右，同比增長約 15.1% 。​

（二）船上及其他收入​

船上消費是嘉年華郵輪重要增收點。隨着郵輪設施不斷升級，船上娛樂項目、餐飲服務、購物體驗日益豐富多樣，刺激乘客在船上的消費意願。如增設高端 SPA 服務、特色主題餐廳、限量版紀念品商店等，滿足不同乘客消費需求。從過往季度數據看，船上及其他收入呈穩步增長態勢。預計 2025 年第三季度，這部分收入將達到 25.3 億美元左右，同比增長約 9.8% 。​

（三）旅遊及其他相關收入​

嘉年華郵輪還通過與旅遊供應商合作，提供岸上觀光、酒店預訂等增值服務獲取收入。公司利用龐大客戶資源和品牌影響力，整合旅遊產業鏈，拓寬收入渠道。預計本季度旅遊及其他相關收入約爲 1.8435 億美元，同比增長 7.2% 。​

成本分析​

（一）運營成本​

展望 2025 年第三季度，嘉年華郵輪預計固定匯率淨收益率將同比增長約 3.5%，在 2024 年同期近 9% 增長基礎上繼續提升 。但運營成本方面面臨一定壓力。調整後不包括燃料的每可用下鋪位日（ALBD）郵輪成本預計將增加約 7% 。主要原因包括：“Celebration Key 開業帶來新運營支出，如場地維護、人員配備等費用；廣告宣傳投入增加，以推廣新航線、新目的地及郵輪產品；2025 年運力下降，使得固定成本分攤到更少的可用下鋪位日，單位成本上升；與 2024 年相比，部分一次性項目優惠不再，導致成本增加。​

（二）燃料成本​

燃料成本受國際油價波動影響較大。儘管當前全球原油市場相對穩定，但仍存在地緣政治等不確定因素。若油價維持當前水平，預計本季度燃料成本將保持相對平穩。不過，若國際油價出現大幅波動，將直接影響嘉年華郵輪燃料採購成本，進而對利潤空間造成衝擊。​

利潤預測​

綜合營收與成本預期，嘉年華郵輪 2025 年第三季度利潤有望實現增長。分析師一致預測本季度每股收益爲 1.304 。隨着營收增長，特別是乘客票務和船上消費收入提升，在一定程度上可覆蓋成本增加帶來的壓力。且公司持續推進成本優化措施，如提高運營效率、合理規劃船隊運營等，有助於提升利潤水平。預計本季度調整後 EBITDA 將達到約 26.6 億美元，同比增長 20% 左右 ，反映出公司盈利能力進一步增強。​

其他關鍵指標​

（一）載客率​

載客率是衡量郵輪運營效率的重要指標。預計 2025 年第三季度嘉年華郵輪載客率將保持高位，有望達到 111.2% 左右，高於去年同期 109% 的水平 。高載客率得益於強勁預訂需求、有效的市場推廣以及優質產品服務吸引回頭客。​

（二）流動性與債務水平​

在流動性方面，嘉年華郵輪截至第二季度末擁有 46 億美元資金儲備，且在 6 月將循環信貸額度擴大 50% 至 45 億美元，極大增強了公司財務靈活性 。在債務管理上，公司計劃在 2025 年下半年繼續償還債務。儘管因 “星公主號” 交付及相關出口信貸，預計淨債務與 EBITDA 比率在年底與第二季度持平，但隨着 EBITDA 持續增長，長期來看槓桿率指標將逐步改善，增強公司財務健康狀況。​

結論​

總體而言，嘉年華郵輪 2025 財年第三季度有望延續良好發展態勢，在營收、利潤等關鍵指標上取得增長。公司憑藉強勁預訂需求、新目的地推出以及成本控制措施，具備提升業績的堅實基礎。

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