在正文開始前，複述並確認本文涉及的所有數值： - 上季度歸屬母公司淨利潤：2.81億美元 - 上季度歸屬母公司淨利潤按月增長率：36.41% - 上季度毛利率：19.50% - 上季度淨利率：8.30% - 主營業務收入：鋅17.16億美元（佔比50.69%），銅16.69億美元（佔比49.31%） - 上季度總收入：33.85億美元（按年增長18.44%） - 上季度EBIT：5.81億美元（按年增長19.06%） - 上季度調整後每股收益：0.76美元（按年增長26.67%） - 本季度總收入預測：28.82億美元（按年增長9.38%） - 本季度EBIT預測：7.81億美元（按年增長59.81%） - 本季度調整後每股收益預測：0.96美元（按年增長147.20%） - 財報發布時間：2026年02月18日（美股盤後）

財報前瞻｜泰克資源有限公司本季度營收預計增9.38%，機構觀點偏多

摘要

泰克資源有限公司計劃在2026年02月18日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收、毛利率、淨利率與調整後每股收益的變化及銅、鋅兩大板塊的景氣度。

市場預測

市場一致預期本季度泰克資源有限公司總收入為28.82億美元，按年增加9.38%；EBIT為7.81億美元，按年增加59.81%；調整後每股收益為0.96美元，按年增加147.20%。公司上個季度財報中的業務結構顯示，鋅營收17.16億美元、銅營收16.69億美元，兩項合計構成營收主體，預計在本季度的毛利率與淨利率受大宗價格與成本控制影響保持相對穩健。公司目前主營業務亮點在於鋅與銅的雙引擎結構，受價格回升及單位成本改善支撐；發展前景最大的現有業務亮點集中在銅板塊，銅業務上季度營收16.69億美元，佔比49.31%，在新能源與電網投資帶動下預計按年維持正增長。

上季度回顧

公司上季度總收入為33.85億美元，按年增長18.44%；毛利率為19.50%，按年提升；歸屬母公司淨利潤為2.81億美元，淨利率為8.30%，按年改善；調整後每股收益為0.76美元，按年增長26.67%。上季度經營表現的關鍵在於大宗商品價格企穩與費用端把控，推動利潤率修復。主營業務層面，鋅營收17.16億美元（佔比50.69%）、銅營收16.69億美元（佔比49.31%），銅板塊受需求端恢復與品位提升拉動貢獻韌性。

本季度展望

銅板塊景氣修復與盈利彈性

銅在能源轉型與基礎設施升級背景下需求穩中有增，疊加部分海外礦山擾動限制供給，為價格提供支撐。上季度銅營收達到16.69億美元，佔比49.31%，顯示其在公司營收結構中的核心地位。本季度如果銅價維持高位區間，單位現金成本有望通過運營優化與副產品信用改善而下行，帶動毛利率邊際抬升。行業觀察顯示，下游電網投資與可再生能源建設的訂單並未出現顯著放緩，這使得公司在鎖價訂單與即期銷售之間可以更靈活地調度，提升利潤可見度。若海外物流與精礦處理費處於合理區間，EBIT的預測增幅59.81%具備實現基礎，但需要關注短期價格波動對庫存重估的影響。

鋅業務的供需再平衡與成本優化

鋅業務上季度營收為17.16億美元，佔比50.69%，與銅形成雙支柱。鋅需求與建築、汽車鍍鋅板相關，海外宏觀環境邊際改善有助需求復甦。供給端部分冶煉廠檢修及礦端折損，使得鋅價在下行周期尾部有階段性回升跡象。公司在冶煉效率、能耗管理與副產品回收方面持續優化，有望穩定單位成本，從而在價格波動期保持合理淨利率。若鋅價維持震盪偏強，將提升公司整體毛利率穩定性，為本季度調整後每股收益預測0.96美元提供基本支撐。需要注意的是，鋅的周期屬性較強，若宏觀走弱或房地產相關需求轉弱，將對收入與毛利率產生短期壓力。

利潤率與現金流的關鍵驅動

公司上季度毛利率為19.50%、淨利率為8.30%，利潤率水平較前期改善。本季度毛利率的走向將取決於金屬價格、加工費與能源成本的組合。運營端通過精礦採購策略與產線效率提升，有望進一步改善製造費用率；若美元指數走平、運費回落，淨利率也可能繼續保持穩定或小幅提升。EBIT預測增長至7.81億美元，意味着利潤端對價格彈性較高，若價格與銷量同時改善，將帶動經營性現金流走強，為後續資本開支與資產優化提供空間。與此同時，需密切關注庫存與應收賬款變動，以避免在價格回調時產生利潤波動加劇的情況。

分析師觀點

近期機構對泰克資源有限公司的觀點整體偏多，強調銅板塊的中期需求與盈利彈性。多家分析師指出，在新能源與電網投資帶動的結構性需求下，公司銅業務具備量價雙修的潛力，並認為當前利潤率修復有望延續至本季度。觀點普遍認為，若金屬價格維持當前區間，公司調整後每股收益預測0.96美元具備實現條件，且EBIT的按年增幅59.81%反映了顯著的經營槓桿。看多意見佔比更高，核心理由為銅與鋅的雙輪驅動、成本管控成效與現金流改善的可持續性。需要跟蹤的變量包括價格波動與加工費變動，以及宏觀需求的韌性。