科伦博泰（SKB BIO-B）于2025年度在核心业务和研发领域实现多项突破，进一步加速由生物技术企业向具备药品研发与商业化一体化能力的生物制药企业转型。根据年度报告及相关章节内容，主要年度亮点和变化如下：

一、经营业绩与财务表现 报告期内，公司全年收入达到人民币2,057,920千元，较2024年的人民币1,933,045千元增长6.5%。与此同时，毛利从2024年的人民币1,273,657千元上升至人民币1,478,781千元，同比增长16.1%，主要得益于销售成本下降及产品结构优化；销售成本由上年的人民币659,388千元降至人民币579,139千元。 尽管收入与毛利有所提升，但公司净亏损扩大至人民币381,971千元，相较2024年的人民币266,766千元增长43.2%。其中，全年研发费用达到人民币1,319,675千元，较去年继续上升，反映出公司在创新药物和关键技术领域的持续高投入。期末净资产显著提升至人民币4.867亿元（2024年底为人民币3.309亿元），同期现金及现金等价物增至人民币3,244,000千元，表明公司2025年通过股权融资及经营性活动在资金面上得到明显改善。

二、主要业务进展与研发管线 公司在肿瘤自研与合作项目方面持续发力，报告期内获得四款产品在八个适应症上的监管批准，包括用于肺癌及乳腺癌的抗体偶联药物（如Sac-TMT），并在海内外展开多项临床试验。同时，科伦博泰加速商业化团队建设，规模超过600人，在全国范围内实现业务覆盖，并完成多项招投标与医保准入工作。多个抗肿瘤产品进入国家医保目录以及省、市级补充医疗保障项目，为后续销售增长奠定基础。 公司还与MSD等国际企业深化合作，推进Sac-TMT在单药及联合用药上的三期临床研究，并与Windward Bio、Crescent Biopharma等境外伙伴签订了技术转让或交叉授权协议，扩展海外业务布局。2025年，公司完成约2.5亿美元（折合）增发，并成功纳入MSCI全球标准指数，作为后续研发投入和国际化扩张的重要资金支持。

三、战略重点与风险管控 展望未来，科伦博泰将继续加强从早期研究到商业化的全流程能力建设，并在肿瘤以外的免疫及代谢领域展开管线布局，落实AI技术在创新药物开发中的应用。公司强调保持高强度的研发投入，以巩固在全球ADC及“生物大分子—小分子”融合技术平台方面的竞争优势。 在风险防控方面，2025年审计报告指出，较大规模的研发费用支出对公司会计核算和现金流管理提出更高要求，公司已通过设立多层级管控和合规审计深入应对。尽管研发投入及经营费用推动亏损扩大，但公司预计将持续利用资本市场所获资金为后续创新管线提供支撑。

四、公司治理与股权结构 董事会由主席（非执行董事）刘革新、执行董事葛君友、多位非执行董事及独立非执行董事组成，并设立审核、薪酬及提名等专业委员会进行分工。公司在2025年6月20日后取消监督委员会（Supervisory Committee），并继续由董事会及高级管理层共同承担战略决策及内控监管职责。年度报告显示，公司治理框架涵盖主要董事会委员会及管理层关键岗位，以确保符合香港联交所及公司条例的合规要求。 在股本结构方面，公司先后通过境内外增发与认购完成多次融资。本年度折合约2.5亿美元的股份配售，为公司进一步完善资本结构、实现研发与国际市场布局奠定资金基础。

总体而言，科伦博泰在2025年度营收和毛利保持增长，新产品与研发管线取得多点突破，同时持续加大创新投入、扩充商业化力量，并成功通过多项资本运作强化整体财务实力。随着公司致力于布局境内外市场及高潜力技术平台，管理层表示将继续深化科研和商业化能力建设，加速打造全球化生物制药企业的核心竞争力。