【管理層觀點】
管理層指出，拉斯維加斯市場在2025年第三季度將繼續疲軟，但預計從第四季度開始，團體預訂將穩定並增強前景。區域市場在2025年第二季度受到3000萬美元一次性項目的負面影響，但預計全年將恢復到持平或正向的EBITDA表現。凱撒數字業務在2025年第二季度創下季度調整後EBITDA記錄，管理層重申到2026年實現超過5億美元EBITDA的信心。

【未來展望】
管理層預計，拉斯維加斯市場將在2025年第三季度繼續疲軟，但第四季度和2026年上半年將因團體預訂的增加而改善。數字業務預計將在2026年實現超過5億美元的EBITDA。公司計劃繼續投資於房間翻新、新品牌場所和區域資產升級。

【財務業績】
2025年第二季度，凱撒娛樂的合併淨收入為29億美元，調整後EBITDA為9.55億美元。拉斯維加斯的同店調整後EBITDA為4.69億美元，同比下降。凱撒數字業務的淨收入為3.43億美元，同比增長24%，調整後EBITDA達到8000萬美元，同比增長100%。

【問答摘要】
問題1：拉斯維加斯市場在過去幾周是否有所穩定？未來增長的路徑是什麼？（此處換行）
回答：過去幾周，拉斯維加斯的現金入住率預測已趨於穩定。預計2025年第四季度和2026年上半年將有強勁的團體預訂，2025年將是團體房間夜數的創紀錄年份。

問題2：關於促銷活動，您們現在與以往的促銷活動有何不同？（此處換行）
回答：我們在區域市場的競爭中加大了促銷力度，並在拉斯維加斯的休閒需求下降時向更低層次的客戶開放賭場數據庫。我們正在調整促銷活動以提高盈利能力。

問題3：數字業務的增長動力是什麼？2026年會是什麼樣子？（此處換行）
回答：預計第四季度的表現將是第二季度的兩倍。我們對2026年和2027年的增長持樂觀態度，預計新iGaming司法管轄區的市場份額將是現有市場的兩倍。

問題4：在拉斯維加斯的投資是否有進一步的機會或需求？（此處換行）
回答：我們計劃在凱撒宮和其他地點進行房間翻新，並與Tao合作在凱撒宮前面建造一個日間俱樂部。

問題5：您對數字業務的分拆有何最新看法？（此處換行）
回答：我們將在2026年上半年達到目標時評估分拆的價值，如果能為股東帶來顯著價值，我們將考慮分拆。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體樂觀，儘管對拉斯維加斯市場的短期疲軟表示擔憂，但對數字業務的強勁增長和未來的財務目標充滿信心。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 合併淨收入 | 29億美元 | 未提供 |
| 調整後EBITDA | 9.55億美元 | 未提供 |
| 拉斯維加斯同店調整後EBITDA | 4.69億美元 | 未提供 |
| 凱撒數字淨收入 | 3.43億美元 | 未提供 |
| 凱撒數字調整後EBITDA | 8000萬美元 | 未提供 |

【風險與擔憂】
拉斯維加斯市場的持續疲軟和區域市場的一次性負面影響是主要風險。管理層對未來的團體預訂和數字業務的增長持樂觀態度，但市場的不確定性仍然存在。

【最終收穫】
凱撒娛樂在2025年第二季度面臨拉斯維加斯市場的挑戰，但數字業務的強勁增長為公司提供了支持。管理層對未來的團體預訂和數字業務的增長持樂觀態度，預計2026年將實現超過5億美元的EBITDA。公司繼續投資於資產升級和品牌擴展，以推動未來的增長。