「東南亞小騰訊」Sea將於美東時間8月12日美股盤前公佈2025財年第二季度財報。根據彭博分析師預期，Sea 2025年第二季度營收為50.29億美元，調整後EPS為0.84美元。

上季度回顧

財報顯示，第一季度營收同比增長29.6%至48.4億美元，分析師平均預期48.9億美元；淨利潤為4.11億美元，上年同期淨虧損2300萬美元；攤薄後的每股收益為0.65美元，好於分析師平均預期的0.63美元。調整後EBITDA（非公認會計准則）達9.465億美元，同比增幅136%，盈利能力顯著改善。

按業務劃分，電子商務業務營收為35.24億美元，同比增長28.3%；商品交易總額(GMV)為286億美元，同比增長21.5%。數字金融服務業務營收為7.87億美元，同比增長57.6%，創兩年來的最大增幅。數字娛樂業務營收為4.96億美元，同比增長8.2%；預訂量為7.75億美元，同比增長51.4%。

本季度看點

作為東南亞互聯網巨頭，Sea 2025年第二季度業績備受關注。其電商、數字金融服務和數字娛樂三大核心板塊的表現，將直接影響公司短期業績與長期戰略佈局。​

電商業務：競爭緩和下的增長與盈利平衡​

Shopee作為核心電商平台，受益於市場競爭環境改善。瑞銀數據顯示，東南亞電商平台競爭更趨理性，TikTok Shop縮減新用戶大額折扣，補貼大戰降溫。第一季度Shopee創紀錄實現GMV 286億美元，同比增長22%，訂單量增長20%。依託東南亞互聯網用戶增長與移動購物習慣普及，第二季度有望延續增長態勢。​

盈利層面，第一季度Shopee亞洲物流成本下降6%，巴西下降21%，成本控制成效顯著。隨着規模效應釋放與運營優化，第二季度將通過精細化運營合理控制營銷費用，在保持增長的同時改善利潤，成為業績核心驅動力。​

數字金融服務：快速擴張與盈利拐點臨近​

Sea旗下數字金融品牌Monee增長迅猛，第一季度貸款規模達58億美元，同比增長超75%，營收和調整後EBITDA 增速均超50%。依託與Shopee電商生態的協同效應，藉助支付、分期等服務持續吸引用戶，第二季度將繼續拓展消費信貸與中小企業貸款市場。​

隨着獲客補貼下降與用戶成本優化，Monee有望於2025年前後實現盈虧平衡。第二季度利潤率將持續提升，逐步接近盈利拐點，成為新的盈利增長點。​

數字娛樂業務：維持穩定與探索新增長​

Garena通過精細化運營扭轉增長頹勢，2024年營收回升至21.49億美元，2025年第一季度預訂收入同比增長51%，調整後EBITDA增長 57%，核心得益於《火影忍者》等IP合作營銷。第二季度將通過內容更新、電競賽事運營維持現有玩家活躍度。​

同時Garena積極佈局拉美、中東等新興市場，並加大新遊戲研發投入，雖短期難現現象級產品，但第二季度在市場拓展與研發上的進展將為長期增長奠定基礎。​

其他看點與風險​

技術研發上，Sea 持續投入 AI 優化電商推薦、區塊鏈提升支付效率，長期增強競爭力但短期或影響利潤。市場拓展方面，將加大巴西等海外市場投入，依託當地人口與互聯網紅利擴大份額。​

風險層面，全球經濟波動可能抑制消費需求，電商與金融監管政策變化也可能影響業務運營，需重點關注。

分析師觀點

華爾街分析師普遍對Sea持樂觀態度，多數給出了 「買入」 評級。

瑞銀在2025年第二季度財報發布前夕維持對Sea的「買入」評級，目標股價200美元，認為未來12個月有24% 潛在上漲空間。其看好理由為，區域電商競爭環境改善，Shopee所在的東南亞電商市場價格戰趨緩，使Sea能兼顧增長與利潤率；旗下電商、數字金融、遊戲三大板塊協同效應顯著，配合管理層成本控制，預計未來幾年盈利將實現跨越式增長。

高盛重申Sea「買入」評級，目標價186美元。高盛關注到Shopee在促銷活動中，產品折扣與補貼水平穩定，保持了對TikTok的價格競爭力，消費者最終成本平均低約6%，這支撐了其韌性論點 。

Loop Capital重申「買入」評級，並將目標價從165美元上調至190美元 。Arete Research將Sea評級提升至「強力買入」。

此內容基於tiger AI及彭博數據生成，內容僅供參考。