小鵬汽車將於2025年8月19日公布第二季度財報，新車型G7預售首秀即獲1萬台訂單，小鵬汽車正加速全球化佈局，飛行汽車量產工廠封頂，預計2026年交付，長期增長潛力顯著。

市場預測

市場對小鵬汽車2025年第二季度財務表現持樂觀預期，小鵬汽車Q2營收預計達181-182.51億元，按年增長123.1%-125.0%；毛利率有望提升至16.7%，較Q1的15.6%進一步改善 ；淨利潤預計為-6.78億元。市場普遍認為，隨着Q2新車型G7上市及海外銷量持續增長，公司有望在2025年第四季度實現GAAP淨利潤轉正。

上季度回顧

2025年第一季度，小鵬汽車實現營收158.1億元，按年增長141.5%；毛利率達15.6%，按年提升2.7個百分點；淨虧損6.6億元，按年收窄51.8%；調整後淨虧損4.3億元，按年減少69.8% 。交付量方面，Q1共交付94,008輛汽車，按年增長330.8%，創下單季度交付歷史新高 。值得注意的是，小鵬汽車在Q1實現了連續7個季度的毛利率提升，從2024年Q1的12.9%提升至2025年Q1的15.6% ，這主要得益於扶搖架構帶來的成本下降和規模效應。同時，公司海外銷量按年增長370%，在新加坡、丹麥、挪威等10個國家獲得中國新勢力品牌銷量第一，國際化戰略初見成效 。

本季度展望

新車型G7上市帶動銷量增長

小鵬G7於7月3日正式上市，起售價19.58萬元，定位25萬級SUV市場。該車型全系標配圖靈AI智駕，搭載3顆圖靈AI芯片，整車有效算力高達2250TOPS，是行業旗艦的3-28倍 。發布會當晚，G7的預售訂單在9分鐘內突破1萬台，顯示市場對其AI技術配置的認可度較高。G7將填補G6與G9之間的市場空白，若月銷突破8000輛，將帶動小鵬整體銷量衝擊25萬輛，助力品牌重回新勢力榜首 。值得注意的是，G7的上市時間點恰逢Q2末期，因此Q2實際交付量可能有限，但其預售表現為Q3及下半年銷量增長奠定基礎。

海外銷量持續高增長

小鵬汽車Q1海外銷量按年增長370%，1-4月累計超1.1萬台。Q2公司計劃繼續拓展海外市場，新增進入英國、意大利、愛爾蘭等10多個重要市場，充電網絡覆蓋全球超31個國家和地區，接入超230萬樁 。海外市場銷售結構正向高端化轉變，G9等高價值車型（單車價值40萬+）在海外市場佔比提升，有望帶動整體毛利率改善。歐洲市場表現尤為亮眼，小鵬G6在挪威、法國等7個歐洲國家貢獻了67%的銷量，德國市場研究公司USCAL調研顯示，小鵬NPS（淨推薦值）達81%，遠超行業平均值（33%），成為當地銷量最高的中國高端汽車品牌。

圖靈芯片量產推動技術優勢

小鵬自研圖靈芯片已於2025年第二季度量產上車，首先應用於G7車型 。圖靈芯片兩大特色，一是同時應用於AI汽車、AI機器人和飛行汽車，二是完全為AI而設計，算力達2250TOPS，為L3級自動駕駛能力量產奠定基礎 。圖靈芯片不僅降低了智駕系統的成本，還提升了AI能力上限，使得小鵬在智能化競爭中保持領先優勢。此外，小鵬G7搭載太極AI底盤，全系標配智能可變阻尼減振器、前雙叉臂+後五連桿懸架等豪華底盤硬件，帶來優於50萬SUV的行駛舒適性與高級質感，進一步鞏固其技術優勢 。

飛行汽車項目加速推進

小鵬匯天飛行汽車項目在Q2取得重要進展，其位於黃埔區知識城的全球首個飛行汽車量產工廠已完成封頂，進入設備調試階段，預計2025年第四季度正式投產 。飛行體X3-F型號合格證（TC）已獲中國民航局受理，預計2026年完成審定，成為全球首個通過適航認證的分體式飛行汽車 。截至Q2，"陸地航母"飛行汽車已收穫超4000台訂單，累計訂單額約80億元，目標定價不超過200萬元，計劃2026年實現首批量產交付 。飛行汽車作為小鵬的第三增長曲線，雖短期內無營收貢獻，但長期期權價值顯著，政策支持（2025-2027試點，2028後商用）為其商業化鋪平道路 。

分析師觀點

國盛證券認為小鵬汽車在2025年第一季度表現出色，公司即將迎來G7/G9/X9等改款車型及MONA M03 Max版、SUV G7、P7等新車型上市，技術先鋒性將助力銷量和盈利性改善 。海外市場方面，Q1海外銷量按年增長370%+，銷售網絡拓展迅速，計劃到2025年底在海外完成超300個銷售和服務網點 。新業務方面，Robotaxi、人形機器人等有望為公司帶來新的增長曲線，長期技術期權價值顯著 。

國金證券在研究報告中指出，小鵬汽車作為智能化領域的領軍者，其技術優勢正在轉化為市場競爭力。公司毛利率已連續七個季度改善，從2024年Q1的12.9%提升至2025年Q1的15.6%，預計這一趨勢將持續 。扶搖架構帶來的成本下降、高價值車型佔比提升及與大衆合作的技術授權收入是毛利率改善的主要驅動因素 。分析師認為，小鵬汽車在AI技術領域的持續投入（如圖靈芯片、L3級智駕）將增強其長期競爭力，但短期內仍需承受研發投入帶來的盈利壓力。

總結

長期來看，小鵬汽車具備三大增長引擎：一是AI與汽車融合帶來的技術優勢，包括圖靈芯片、L3級智駕及太極AI底盤等創新技術 ；二是全球化佈局帶來的市場擴張，海外銷量佔比已超10%，未來三年將持續高速擴張 ；三是飛行汽車與人形機器人等創新業務帶來的長期期權價值，雖然短期內無營收貢獻，但政策支持與技術積累為其商業化鋪平道路 。

分析師普遍看好小鵬汽車Q4實現盈利拐點，但提醒投資者需關注以下風險：一是汽車行業價格戰持續可能對毛利率造成壓力；二是新車型量產爬坡不及預期可能影響交付量；三是研發投入超預期可能延緩盈利進程；四是海外市場拓展不及預期可能影響國際化戰略 。總體而言，小鵬汽車憑藉技術領先性、全球化佈局和創新業務探索，已從銷量黑馬轉變為生態重構者，長期增長潛力顯著，值得投資者持續關注其季度業績兌現度。