現在市場上有什麼看似確定的趨勢嗎？有什麼似乎有明確前進道路的東西，能夠持續到今年年底嗎？

儘管目前市場的不確定性很高，但有一件事一直存在，那就是——波動性。看看 標普500波動率指數 ，它被稱為華爾街的「恐慌指數」，用來衡量標準普爾500指數未來30天的預期波動。最近，VIX在本周的盤中交易中飆升至65以上，是自8月以來的最高點。VIX歷史上最高的盤中值出現在2008-09年金融危機時，達到了89。

一些市場預測者認為，VIX的飆升是買入股票的信號。雖然的確有數據表明，在VIX達到峯值後，股票常常會反彈，但問題在於，你怎麼知道VIX已經達到了高位呢？

那麼，為什麼還要猜測呢？在動盪的市場中，直接購買VIX本身豈不更好？

答案是肯定的，但這樣做似乎並不特別明智。首先，VIX只是一個指數，和標準普爾500指數一樣，投資者無法直接購買它。想要投資VIX，必須購買相關的交易所交易基金（ETF），但這也帶來了一些複雜性。

首先，一些VIX指數投資工具其實並非ETF，而是ETN（交易所交易票據），它們與ETF類似，但不同的是，ETN不持有股票，而是由銀行發行的債務工具，其價值與指數的表現掛鉤。因此，它們帶有信用風險。

那麼，可能出現什麼問題呢？問題可不少。2018年2月，一隻名為VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term的ETN在一次波動性爆發中「爆倉」，造成投資者損失了近20億美元，這一事件被稱為「Volmageddon」。

目前市場上大約有十幾只VIX ETF，總管理資產規模達到數十億美元，由Barclays和ProShares Advisors等公司提供。然而，更加複雜的是，VIX ETN和ETF暴露的是不同時間段的波動性：短期、中期或長期。選擇哪個時間段的ETF顯得很棘手。

更糟糕的是，Fidelity（富達）提醒投資者：1）VIX ETF「對VIX指數的模擬效果很差……在一個月或一年的時間裏，VIX ETF的收益模式將與VIX指數差異巨大」；2）「VIX ETF在長期內往往會虧損——甚至虧損很大」。這可不是什麼好消息。

總的來說，Fidelity指出：「VIX ETF是非常短期的戰術工具，主要由交易員使用。」

儘管如此，部分VIX相關基金今年表現不錯。比如， 兩倍做多波動率指數期貨ETF 上漲了117%，而 波動率中期期貨ETF-ProShares 和 中期波動率指數期貨ETN 都上漲了約24%。相比之下，標準普爾500指數下跌了約15%。不過，也有些基金表現不佳，比如 Simplify Volatility Premium ETF ，今年下跌了26%。

如果這些數字讓你感到不安，別擔心，還有其他工具可以為那些不太敢冒險的投資者提供一些避險機會。

Morningstar的高級經理研究分析師Ryan Jackson表示：「我覺得大家對於低波動性股票ETF在近期市場環境中的表現關注不夠。事實上，這些長線持有的低波動性ETF在最近的市場狀況下表現得相當穩健。」他提到，Invesco S&P 500低波動性ETF（SPLV）和iShares Edge MSCI最低波動性美國ETF（ACWV）到目前為止的表現相對平穩。

另外，一些股票市場中性基金的表現也相對較好，這類基金的目標是無論市場升跌都能實現正回報（通常通過做多和沽空股票或衍生品來實現）。例如，AQR股票市場中性基金（QMNNX）今年以來上漲了7.5%，Bridgeway全球機會基金（Bridgeway Global Opportunities Fund N）上漲了1.5%。

儘管這些低波動性或市場中性基金的表現無法像一些VIX ETF那樣驚豔，但它們也沒有像一些股票那樣把你的投資組合燒成灰燼。