在關稅逆風環境下，安究動力（NASDAQ: ANGO）交出一份超預期的年度成績單。2025財年第四季度，這家專注於血管介入及腫瘤治療技術的醫療企業實現備考淨銷售額8020萬美元，同比增長12.7%，其中醫療科技板塊銷售貢獻3580萬美元，同比激增22%。值得注意的是，這已是該板塊連續第三個季度保持逾20%的增長勢頭。

**業績亮點透視** 當季關鍵財務指標呈現強勁動能： - 自由現金流達1620萬美元，源於營收增長與運營效率提升的雙重驅動 - 調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）報340萬美元，較上年同期150萬美元顯著改善 - 現金儲備增至5590萬美元，超額完成預期目標 - NanoKnife系統獲得美國醫保CPTⅠ類代碼，為2027年胰腺病變治療鋪平報銷路徑

**全年業績突破** 縱觀整個2025財年（截至5月31日），公司戰略轉型成效凸顯： - 備考淨銷售額達2.927億美元，同比增長8.1% - 醫療科技板塊全年銷售額1.267億美元，增幅達19.5% - 調整後EBITDA實現760萬美元，較上年虧損320萬美元強勢逆轉 - 資產負債結構優化：新籤2500萬美元循環信貸協議，增強資金靈活性

**管理層戰略解析** 首席執行官Jim Clemmer指出："產品組合轉型使可觸達市場規模從2021年的30億美元躍升至百億美元量級。核心平臺技術在全球競爭中持續擴大份額，特別是心血管介入與腫瘤介入兩大領域。"據悉，AlphaVac上市推廣、Auryon歐洲擴張及NanoKnife監管突破構成三大增長支柱。

**關稅影響與應對** 儘管全年承受160萬美元關稅成本衝擊（影響毛利率56個基點），經調整後毛利率仍達53.9%。管理層已制定緩解策略，預計2026財年關稅影響將控制在400-600萬美元區間。

**未來增長指引** 2026財年預期展現穩健前景： - 淨銷售額指引3.05-3.10億美元 - 醫療科技板塊增速維持12%-15% - 調整後EBITDA目標300-800萬美元 - 全年自由現金流有望轉正

**風險提示** 業績展望包含關稅影響預判，實際表現可能隨政策變化調整。公司同時提示供應鏈波動、原材料成本及臨牀實驗結果等潛在變數。

財報細節顯示，第四季度GAAP每股虧損0.15美元，經調整後收窄至0.03美元。全年維度看，GAAP淨虧損從上年1.84億美元大幅縮減至3400萬美元，經營效率改善顯著。

注：備考數據已剔除2023-2024年間剝離的透析、PICC等非核心業務影響。