【管理層觀點】
Jacobs Solutions在2025財年第三季度實現了創紀錄的積壓訂單和兩位數的調整後收益增長，主要歸因於廣泛的終端市場強勁表現和嚴格的成本管理。管理層第二次上調了全年調整後每股收益指導，強調項目組合的有利變化和持續的利潤率提升。公司還強調了戰略合作的擴展，特別是與NVIDIA在AI數據中心的合作，並報告了該領域快速增長的項目管道。

【未來展望】
管理層預計2025財年第四季度淨收入、調整後EBITDA利潤率和調整後每股收益將有序改善。展望2026財年，預計收入增長將超過2025財年，並隨着毛利率計劃的實施進一步改善。

【財務業績】
調整後每股收益同比增長25%至1.62美元，調整後淨收入同比增長7%。調整後EBITDA同比增長超過13%至3.14億美元，積壓訂單創紀錄地達到230億美元，同比增長14%。

【問答摘要】
問題1：數據中心子市場的增長情況如何？合同性質如何？
回答：數據中心的機會來源於不同的垂直整合部門，詢問和參與數量創歷史新高。合同範圍從設計擴展到電力和水需求，交付模式從工程擴展到完整項目交付。與NVIDIA的合作是變革性的，將成為其客戶的參考設計。

問題2：積壓訂單的構成如何？預計燒單速度如何？
回答：積壓訂單在先進設施和水部門增長較快，項目持續時間較長。生命科學和先進製造業的燒單速度較快，預計第四季度將強勁增長。

問題3：關於政府政策變化對業務的影響？
回答：政府政策為州和地方政府提供了穩定性，特別是在交通和水領域。國防部和聯邦航空管理局的基礎設施投資機會增加。

問題4：分拆相關的一次性成本情況如何？
回答：分拆後的重組成本顯著減少，預計2026財年將進一步下降。

問題5：對2026財年增長的信心來源？
回答：生命科學、數據中心和水領域的增長勢頭良好，預計將推動2026財年增長。

問題6：歐洲和中東的關鍵基礎設施增長情況？
回答：歐洲市場反彈強勁，中東城市和地方的增長達到兩位數。

問題7：PA諮詢業務的表現如何？
回答：PA諮詢的收入增長強勁，運營利潤率顯著提高，主要受英國政府穩定性推動。

問題8：項目生命週期管理的影響？
回答：項目生命週期管理尤其在早期階段與PA諮詢的業務諮詢和資本規劃合作中取得了實質性影響。

問題9：設計業務中客戶活動的變化？
回答：設計業務受益於OBBA交易的獎金折舊變化，預計2026財年將有實質性改善。

問題10：PA諮詢的積壓訂單是否支持持續的兩位數增長？
回答：PA諮詢的積壓訂單和管道增長良好，支持未來的持續增長。

問題11：環境領域的趨勢如何？
回答：水和環境領域的預測保持不變，表現良好。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，強調增長機會和戰略合作的變革性影響。

【季度對比】
| 指標 | 2025財年Q3 | 2024財年Q3 | 變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 調整後每股收益 | $1.62 | $1.30 | +25% |
| 調整後淨收入 | +7% | +5% | +2% |
| 調整後EBITDA | $314M | $278M | +13% |
| 積壓訂單 | $23B | $20B | +14% |

【風險與擔憂】
宏觀經濟不確定性可能影響未來的項目執行和市場需求。

【最終收穫】
Jacobs Solutions在2025財年第三季度表現強勁，積壓訂單創紀錄，調整後收益增長顯著。戰略合作特別是與NVIDIA的合作為未來增長提供了重要支持。管理層對2026財年的展望樂觀，預計收入和利潤率將繼續改善。公司在多個終端市場的廣泛佈局和地理多樣化為其提供了穩固的增長基礎。