摘要

VEND MARKETPLACES ASA預計將於2026年07月17日美股盤前發布財報，市場關注營收與盈利的改善幅度。

市場預測

一致預期顯示本季度公司營收為17.38億挪威克朗，按年增長5.21%；EBIT為5.23億挪威克朗，按年增長35.94%；調整後每股收益為1.97，按年增長58.58%，公司未披露本季度毛利率、淨利率或淨利潤的預測。主營業務亮點：上季度移動部門收入5.74億挪威克朗、Jobs收入3.40億挪威克朗、房地產收入3.41億挪威克朗、Recommerce收入2.23億挪威克朗、總部及其他收入0.63億挪威克朗，按年未披露。發展前景最大的現有業務亮點：移動與Jobs合計上季度收入9.14億挪威克朗，合計佔比約59.31%，按年未披露。

上季度回顧

上季度公司營收15.43億挪威克朗按年-23.42%，毛利率59.69%按年未披露，歸屬母公司淨利潤-47.44億挪威克朗按月-89.76%按年未披露，淨利率未披露，調整後每股收益1.51按年115.68%。上季度營收承壓但盈利效率提升，費用與產品結構改善帶動EBIT達3.31億挪威克朗、按年增長72.40%。分業務來看，移動部門5.74億挪威克朗、Jobs3.40億挪威克朗、房地產3.41億挪威克朗、Recommerce2.23億挪威克朗、總部及其他0.63億挪威克朗，按年未披露。

本季度展望

移動生態的變現與用戶活躍

移動部門上季度收入5.74億挪威克朗，佔公司總收入的最大比例，體現端內流量與付費曝光的持續變現能力。本季度營收整體預計增長5.21%，若移動端保持穩定的點擊與轉化效率，廣告與付費曝光模型有望貢獻主要增量。結合上季59.69%的毛利率，移動端的高毛利特性有利於放大營收增長對利潤的傳導效率，尤其在投放結構與定價優化背景下。值得關注的是，若移動端DAU與會話深度延續上季表現，邊際獲客成本有機會保持可控，從而支撐EBIT預測的35.94%按年增幅。由於公司未披露淨利率預期，市場對於移動端費用率變動的跟蹤將影響對盈利質量的判斷，一旦流量結構、廣告填充率或價格出現正向變化，移動業務對單季EPS彈性將更明顯。

Jobs與房地產垂直的收入韌性

Jobs與房地產兩大垂直上季度合計收入6.81億挪威克朗，其中Jobs為3.40億挪威克朗、房地產為3.41億挪威克朗，收入規模接近並共同支撐平台結構性增長。本季度EBIT預計5.23億挪威克朗，按年提升35.94%，兩大垂直若延續產品付費層級優化與增值功能滲透，將為利潤擴張提供落地支撐。在企業招聘與房源展示的交易鏈條中，定價策略與可見度產品的組合會影響客戶續費率與平均客單，從而對EPS預測1.97的實現度產生影響。考慮到上季度整體營收按年-23.42%，若Jobs與房地產的續簽率與廣告庫存質量有所改善，單價與刊登數的提升將成為收入修復的關鍵抓手。短期內需要觀察需求側波動對刊登節奏的影響，一旦需求轉穩，疊加更優的變現結構，對本季度經營結果的正面拉動將更為直接。

再商業與利潤結構優化

Recommerce上季度收入為2.23億挪威克朗，在多品類、跨區域的供需撮合中扮演重要補充角色。本季度營收預期增長與上季毛利率59.69%的背景相互呼應，若再商業端通過提升庫存周轉效率、優化履約與售後環節，毛利空間將更容易被保留。由於淨利率未披露，本季度市場將更關注費用端的可控性，包括物流與支付相關的成本率，以及對平台補貼策略的敏感度。結合上季EBIT的顯著按年改善，若再商業業務的成本結構持續優化，EBIT的按年增幅將更具持續性，進而提升EPS的兌現水平。需要重點跟蹤的是再商業與移動、Jobs之間的流量協同，一旦跨板塊轉化效率提升，收入與利潤的複合成長將更具確定性。

單季盈利與現金流的關鍵觀察點

本季度調整後每股收益預測為1.97，按年提升58.58%，說明盈利端的結構性改善得到市場一致預期的支持。為保障該預測的實現，費用率的邊際改善與產品定價的穩定至關重要，尤其在廣告填充率、刊登付費結構與交叉售賣的組合優化上。由於公司未披露淨利率與淨利潤預測，現金流的質量與可持續性將成為市場研判的核心指標，一旦經營性現金流表現穩健，EPS提升的含金量會更高。上季度營收按年下滑與EBIT按年大幅增長並存的特徵，提示收入質量與成本結構正處於調整周期，若本季度收入恢復且毛利率維持高位，對估值的支撐會更紮實。綜合來看，營收修復的力度、EBIT延續性與費用率紀律，將主導單季結果對股價的影響強弱。

分析師觀點

在2026年01月01日至2026年07月10日的檢索區間內，未檢索到可引用的機構或分析師關於VEND MARKETPLACES ASA的季度前瞻報道，因而無法形成有效的看多或看空比例統計與佔優勢觀點列示。本季度市場關注點更集中於營收預計增長5.21%、EBIT預計按年增長35.94%與EPS預計按年增長58.58%三項核心指標的兌現度，投資者對毛利率維持與費用率改善的跟蹤將成為判斷單季表現的主要依據。