摘要

QUAKER HOUGHTON將於2026年02月23日（美股盤後）發布最新季度財報，本文梳理上季度核心數據與本季度市場一致預期，並結合近期信息對公司短期業績進行展望。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度公司營收預計為4.66億美元，按年增長8.25%；EBIT預計為4,956.67萬美元，按年增長11.84%；調整後每股收益預計為1.77美元，按年增長16.45%。公司未提供本季度毛利率、淨利潤或淨利率的明確預測數據，因此不在此展示。公司上季度在金屬加工流體等核心化學配方產品上保持穩健需求，產品結構調整與價格優化延續推動收入。發展前景最大的現有業務為面向汽車、通用工業與金屬加工領域的客戶行業合計貢獻營收4.94億美元，按年增長6.83%，隨着製造業活動修復與高端配方滲透率提升，規模與盈利能力有望穩步改善。

上季度回顧

上季度公司營收為4.94億美元，按年增長6.83%；毛利率為36.62%，按年改善；歸屬於母公司股東的淨利潤為3,046.90萬美元，淨利率為6.17%；調整後每股收益為2.08美元，按年增長10.05%。上季度公司業務的重要看點在於費用效率改善與價格/組合優化疊加，帶動盈利彈性釋放。公司主營業務集中在「客戶行業」組合，貢獻營收4.94億美元，按年增長6.83%，在汽車、金屬加工與通用工業環節維持穩健需求。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

金屬加工流體與工藝化學品的量價格局

公司的核心產品組合覆蓋切削液、冷卻潤滑劑、防鏽油與工藝化學品，需求與下游製造活動高度相關。當前一致預期給出本季度營收按年增長8.25%的假設，與上季度6.83%的增速相比，市場隱含對汽車與通用工業補庫的溫和延續。前期原材料成本回落疊加配方升級，使得公司上季度毛利率達到36.62%，若本季度原材料價格維持平穩，毛利率有望保持相對堅挺。需要關注的是價格讓利與新品推廣的平衡，如果為換取份額而加大折扣，毛利率可能承壓，但通過高附加值產品佔比提升，仍有望支撐EBIT按年增長至11.84%的節奏。

費用效率與利潤彈性

上季度公司調整後每股收益達到2.08美元，並實現10.05%的按年增長，顯示在費用控制、運營效率與規模效應方面取得改善。本季度一致預期的調整後每股收益為1.77美元，按月回落但按年增長16.45%，反映季節性因素影響以及市場對費用端繼續收緊的判斷。若營收端延續結構性提價與組合優化，疊加運費與採購成本趨穩，利潤端仍具備彈性空間。投資者需要跟蹤管理層對市場拓展費用與研發投入的節奏安排，如果投入前置，短期利潤率可能波動，但從中期看有利於強化技術壁壘與客戶粘性。

面向汽車與通用工業客戶的結構性機會

「客戶行業」板塊上季度貢獻4.94億美元，佔比居於主導地位，業務覆蓋傳統汽車、金屬加工與通用工業。隨着海外製造業PMI邊際改善與產能利用率回升，訂單動能有望逐步修復。公司在關鍵客戶上的滲透與跨地區服務網絡使其更易受益於分散化需求，預計高端配方與一體化解決方案滲透率提升將成為本季度的主要增量。若汽車與設備更新周期繼續改善，服務與耗材的復購需求將穩步增長，對營收形成支撐，不過需要留意北美與歐洲工業活動的波動對訂單節奏的影響。

原材料與定價傳導的變量

公司毛利表現對基礎化工原料的價格周期敏感，上季度36.62%的毛利率部分得益於成本側的穩定。本季度若關鍵基礎油與添加劑價格出現擾動，可能對單位成本產生影響。公司通常通過定價條款進行一定滯後傳導，短期可能出現毛利率時點波動，但如果需求保持韌性，傳導窗口將有助於修復毛利。對比市場預計EBIT按年增長11.84%，反映出投資者普遍認為成本端的擾動仍在可控區間。

分析師觀點

近期分析機構對QUAKER HOUGHTON的短期觀點呈分化，但看多與看空的比例未顯示出明顯偏向，更多聚焦於成本與需求的動態平衡。多頭觀點認為，上季度淨利率達到6.17%，疊加本季度EBIT與調整後每股收益的按年增長預測，體現公司在產品組合與費用效率上的持續改善，一旦製造業需求修復超預期，盈利彈性將被放大。空頭擔憂主要在於原材料價格的不確定性與歐洲製造業復甦節奏偏慢，對毛利率與訂單可見度提出質疑。綜合來看，市場對公司前景持觀望中偏積極態度，投資者將重點跟蹤本次財報對於毛利率走向、價格策略與客戶行業需求的更新表述。