Evercore ISI發佈研報指出,微軟和甲骨文等軟件公司有望從特朗普總統"大美麗法案"的部分條款中獲益,實現自由現金流顯著提升。基於此,該行維持微軟"跑贏大盤"評級,目標價從500美元上調至515美元;同樣獲"跑贏大盤"評級的甲骨文目標價從180美元調升至215美元。
以Kirk Materne爲首的Evercore分析師團隊指出:"得益於研發支出和資本支出的稅收處理優化,該法案可能爲盈利軟件公司帶來隱性自由現金流紅利。
Evercore的分析顯示,研發投入強度和資本支出水平較高、且當前承擔實質性現金稅負的企業將獲益最大。"據估算,微軟自由現金流可能增加110億美元(合每股1.5美元),甲骨文則有望增加33億美元(合每股1.12美元)。
Materne補充道:"繳納現金稅的軟件公司平均獲益約9%,主要源於更優惠的研發稅收政策...需注意這些屬於稅務會計變更而非財務會計調整,主要基於研發稅收抵免和獎勵性折舊政策的提前兌現。"
該法案包含恢復國內研發費用全額抵扣政策,並對2025至2029年間投入使用的合格資本支出重新實施100%獎勵性折舊。
Evercore強調:"淨效應相當於2025年研發支出可額外獲得80%的現金節稅。資本支出方面,自2022年起逐步縮減的獎勵性折舊政策將恢復——2025年企業資本支出可100%在首年抵扣,而非原先的40%即時抵扣加60%資產週期分攤。"
微軟和甲骨文因其鉅額資本支出位列最大受益者。Evercore預估兩家公司2025年資本支出將分別達697億和236億美元,主要投向人工智能和數據中心建設。
更廣泛的影響在於,隨着各行業企業普遍享受這些政策紅利,Evercore預期整個科技領域尤其是人工智能產業將獲得更多投資注入。
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