摘要

StandardAero, Inc.將於2026年02月25日（美股盤後）發布最新季度財報，市場預期本季營收與盈利延續雙位數增長，經營質量與現金回饋節奏成為觀察重點。

市場預測

市場一致預期本季度StandardAero, Inc.營收為15.59億USD，按年增13.94%；調整後每股收益為0.25USD，按年增69.80%；息稅前利潤為1.54億USD，按年增38.06%。公司上一季度並未披露針對本季度的毛利率或淨利率具體指引，市場尚無公開一致預期。 公司當前主營業務的亮點在於商業航空航天板塊規模居前，上一季度營收8.49億USD，佔比56.65%，疊加總營收按年增20.35%，將主導本季度業績的量與價。發展前景最大的現有業務仍是商業航空航天，該板塊體量大、佔比高，結合上一季度總營收按年增20.35%，預計其對本季度的增長貢獻度更高。

上季度回顧

上一季度公司營收14.98億USD，按年增長20.35%；毛利率14.90%；歸屬於母公司股東的淨利潤為6,812.00萬USD，淨利率4.55%；調整後每股收益0.19USD，按年增長72.73%。 財務端的關鍵點在於營收好於市場預期約7,574.13萬USD，息稅前利潤小幅超預期53.37萬USD，而每股收益較預期低0.01USD。分業務看，商業航空航天營收8.49億USD，佔比56.65%；商務航空營收3.24億USD，佔比21.65%；軍用和直升機營收2.73億USD，佔比18.24%；其他營收5,177.20萬USD，佔比3.46%，與總營收按年增20.35%的節奏協同。

本季度展望

商用維修訂單節奏與利潤傳導

商業航空航天板塊上季度營收8.49億USD，佔比56.65%，決定了本季度收入的主基調。從一致預期看，本季度營收15.59億USD與息稅前利潤1.54億USD的組合意味着規模與利潤端同步改善，若維持上季度14.90%的毛利率基線，結構性訂單與定價因素將成為利潤傳導的主要路徑。結合調整後每股收益預計0.25USD，按年增長69.80%，利潤的邊際改善更多來自經營槓桿與成本效率提升，商業航空航天作為體量最大板塊對單季EPS的彈性影響較為直接。考慮到上一季度淨利率4.55%與總營收按年增20.35%的起點，本季度若實現營收與EBIT的雙位數增長，商用維修的訂單執行效率和周轉率將左右利潤率的微調幅度。

商務航空與軍用直升機的量價結構

商務航空板塊上季度營收3.24億USD，佔比21.65%，為公司提供穩定的現金流與利潤貢獻，軍用和直升機板塊營收2.73億USD，佔比18.24%，在訂單結構與交付周期上對季度波動更為敏感。本季度息稅前利潤預計1.54億USD，按年增38.06%，若該增幅得到兌現，說明非商用板塊的效率與價格結構出現改善，疊加營收增速13.94%，利潤端的增速快於營收端，反映綜效釋放。以上一季度的毛利率14.90%與淨利率4.55%為參照，若商務與軍用板塊的修理、更換與升級等業務獲得較好的訂單質量與工時效率，本季度綜合利潤率存在溫和上行的可能。

資本運作與股東回報對單季表現的影響

公司在2025年12月10日批准最高4.50億USD的股票回購授權，為財務迴旋與股東回報提供了持續的工具箱，在盈利與現金流可支撐的前提下有助於優化每股指標。與此同時，2026年01月28日關聯股東以每股31.00USD定價的二次公開配售提升了流通盤與市場供給，對短期交易層面形成擾動，但不改變公司經營基本盤。本季度即將於2026年02月25日公布的財報若兌現營收與EBIT的雙位數增長，以及調整後每股收益的高位增速，將與既定回購授權形成呼應，市場定價更關注盈利質量與現金分配的節奏安排。

經營質量與單季現金創造能力

從上一季度營收14.98億USD、淨利率4.55%與調整後每股收益按年增72.73%出發，經營質量已出現改善跡象。本季度一致預期顯示EPS按年增69.80%，若達到或超過該增速，說明費用效率、工時排產與交付節奏的優化得到延續，並將強化對自由現金流的支撐。考慮到商業航空航天的規模佔比與非商用板塊的協同，單季現金創造能力將與訂單排期、在制管理與結算節奏緊密相關，對回購執行與未來派息政策的空間具有間接影響。

營收結構與利潤彈性之間的聯動

上一季度商業航空航天、商務航空、軍用和直升機的營收結構分別為8.49億USD、3.24億USD與2.73億USD的「8-3-3」格局，主業顯著集中。本季度若實現15.59億USD的營收與1.54億USD的EBIT，利潤彈性預計主要由商用板塊的訂單密度與工序效率驅動，輔助以商務、軍用板塊的結構性提速。對比上一季度毛利率14.90%的基線，若收入端保持雙位數增長，成本端在採購、工時、返修與質保控制方面的優化將決定利潤率的邊際變化區間。

分析師觀點

市面上對StandardAero, Inc.的觀點以看多為主，綜合機構調查顯示平均評級偏向「Overweight」，目標價均值約36.36USD；同時亦有機構維持中性，目標價約34.00USD。看多方的核心依據在於：一是公司於2026年01月28日披露的2025財年初步結果顯示全年營收預期提升至60.50億—60.80億USD，超出此前區間，淨收益預計在2.70億—2.80億USD；這與當前單季營收與EBIT的雙位數增長預期形成一致方向。二是公司在2025年12月10日授權最高4.50億USD的回購，為股東回報提供持續工具，若本季度EPS如一致預期按年增69.80%，每股維度的改善將與回購形成疊加效應。三是上一季度總營收按年增20.35%、調整後每股收益按年增72.73%，本季度一致預期延續高增，疊加商業航空航天板塊的高佔比與非商用板塊的協同，盈利質量與現金分配的前景獲得機構認可。基於這些因素，看多陣營認為本季度財報有望驗證收入與利潤的雙輪驅動，股東回饋的節奏為中短期估值提供支撐。