【管理層觀點】
管理層認爲，儘管面臨廣泛的逆風，FTI諮詢公司在2025年第二季度的整體收入和調整後的EBITDA幾乎與去年同期的創紀錄水平相當。技術和經濟諮詢部門的表現低於預期，主要受到監管相關挑戰和市場收縮的影響。公司加快了資本部署，儘管面臨部門級別的挑戰，仍進行了大量股票回購和可赦免貸款的發放。

【未來展望】
公司收緊了2025財年的收入和調整後每股收益（EPS）指導，預計全年有效稅率將增加至22%-24%。管理層預計，經濟諮詢和技術部門的調整後EBITDA將在未來幾個季度觸底，主要由於一次性人才投資和市場收縮。

【財務業績】
- 總收入：2025年Q2爲9.437億美元，同比下降0.6%，環比增長5.1%。
- 報告EPS：2025年Q2爲2.13美元，同比下降，從2025年Q1的1.74美元上升。
- 淨收入：2025年Q2爲7170萬美元，同比下降，主要由於收入減少、直接成本增加、外匯損失和有效稅率上升。
- SG&A費用：2025年Q2爲2.022億美元，佔收入的21.4%，低於2024年Q2的2.062億美元（21.7%）。

【問答摘要】
問題1：經濟諮詢部門與技術部門的表現差異是什麼原因？是否有一次性項目影響？
回答：主要是非併購相關活動的強勁表現。

問題2：新招聘的學術型專業人員的商業能力如何評估？
回答：公司長期以來一直與學術界合作，新招聘的人員中有未來諾貝爾獎得主的潛力，預計一年後會有更清晰的評估。

問題3：重組環境的驅動因素是什麼？
回答：主要是最佳重組專業人員的努力，以及LME案件的增加。

問題4：是否會繼續以同樣的速度招聘高級專業人員？
回答：招聘取決於市場機會，如果有高質量的人才可用，公司會抓住機會。

問題5：美國監管環境對公司的淨影響是什麼？
回答：總體上是逆風，但具體業務有不同影響。

問題6：經濟諮詢業務將在未來幾個月觸底，這指的是收入、EBITDA還是EBITDA利潤率？
回答：主要是EBITDA，預計成本將趨於平穩，收入也將逐步恢復。

問題7：轉型和戰略部門的持續疲軟原因是什麼？
回答：主要是與去年同期的高基數比較，以及中東地區的諮詢支出減少。

問題8：公司對增加槓桿的看法是什麼？
回答：槓桿是結果而非目標，公司有很大的靈活性來部署資本。

問題9：技術部門的EBITDA利潤率預期如何？
回答：預計今年剩餘時間不會有很高的利潤率，但長期來看，業務的基本面依然強勁。

問題10：經濟諮詢業務的EBITDA影響是否超過3500萬美元？
回答：是的，影響更大，主要由於人才招聘和市場因素。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體上是謹慎樂觀的，儘管面臨挑戰，但對公司的長期前景充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 2025年Q1 |
| --- | --- | --- | --- |
| 總收入 | 9.437億美元 | 9.492億美元 | 8.983億美元 |
| 報告EPS | 2.13美元 | 2.34美元 | 1.74美元 |
| 淨收入 | 7170萬美元 | 8390萬美元 | - |
| SG&A費用 | 2.022億美元 | 2.062億美元 | - |

【風險與擔憂】
- 技術和經濟諮詢部門的持續低迷表現。
- 監管相關挑戰對業務的負面影響。
- 自由現金流大幅下降，淨債務增加。

【最終收穫】
FTI諮詢公司在2025年第二季度表現出色，儘管面臨多重挑戰，整體收入和調整後的EBITDA幾乎與去年同期持平。管理層對技術和經濟諮詢部門的未來表現持謹慎態度，但對公司的長期前景充滿信心。公司通過大量股票回購和人才投資，展示了其在逆風中的韌性和戰略眼光。