摘要

DraftKings Inc.將於2026年02月12日（美股盤後）發布最新季度財報，市場預期本季度公司在營收與盈利指標上改善明顯，關注其體育博彩與在線博彩業務的增長動能。

市場預測

市場一致預期顯示，DraftKings Inc.本季度營收預計為19.60億美元，按年增長38.45%；調整後每股收益預計為0.12美元，按年增長175.41%；息稅前利潤預計為7,111.41萬美元，按年增長181.96%。上個季度公司財報對本季度的具體營收、毛利率、淨利潤或淨利率的指引數據未在公開渠道披露。公司當前的主營業務亮點在體育博彩，預計延續強勁的用戶獲取與留存效率，並通過產品迭代提升同州用戶的投注頻次與ARPU。公司發展前景最大的現有業務為在線博彩，上一季度營收為4.51億美元，按年增長情況未披露，但在更多州開放與交叉銷售的帶動下，有望繼續擴大市場份額。

上季度回顧

上季度，公司營收為11.44億美元，按年增長4.43%；毛利率為71.27%；歸屬母公司的淨利潤為-2.57億美元，按月下降262.59%；淨利率為-22.45%；調整後每股收益為-0.52美元，按年改善13.33%。業務層面，公司在季節性與促活投入的交織下，盈利承壓但毛利結構維持穩健。主營業務方面，體育博彩實現營收5.96億美元，佔比52.11%；在線博彩實現營收4.51億美元，佔比39.45%；其他業務實現營收9,660.00萬美元，佔比8.44%。

本季度展望

體育博彩用戶與滲透率的持續提升

體育博彩是公司最具規模的業務板塊，預期在賽季密集期疊加產品迭代推動下實現較快增長。隨着更多體育賽程進入高潮期，賽事密集帶來更高投注頻次，疊加公司在同州用戶的交叉運營能力提升，ARPU有望保持上行。公司在風控與賠率管理上的算法優化，降低大額賽事波動的風險敞口，同時在同城站點進行更精細化的促活與個性化推薦，以提高用戶留存。對照上季度5.96億美元的體育博彩營收與穩定的毛利結構，本季度維持高毛利訂單佔比的能力將決定利潤端的修復幅度，預計受益於更合理的促銷強度與更優的風險控制，息稅前利潤改善的空間較為明確。若營收端對市場一致預期的19.60億美元做出貢獻，體育博彩的佔比仍有望維持半數附近，其單客價值與復購頻次將是投資者跟蹤的核心指標。

在線博彩的拓展與交叉銷售效率

在線博彩的增長依賴州法規拓展與產品矩陣完善，本季度重點在於提升用戶在不同遊戲品類間的轉化效率。公司通過在APP內打通體育博彩與在線博彩賬戶體系，推動錢包一體化與積分體系的互通，提升用戶粘性和遊戲時長。上季度在線博彩收入達到4.51億美元，受季節性因素影響明顯，但隨着更多州加速合法化進程，新增可運營市場的滲透將帶來增量。為了降低營銷費用率，公司逐步將獲客手段從大額補貼轉向內容化與社區化運營，提升自然流的佔比；加上游戲內容升級與頭部IP聯動，提高首充與復購的轉化，預計對調整後每股收益的正向影響更直接。若本季度公司在新增州實現快速上線，在線博彩的收入增速有望超過公司整體增速，並通過更高的毛利率結構對淨利率形成拉動。

盈利修復路徑與費用結構優化

公司在上季度錄得-2.57億美元的歸屬母公司淨虧損，淨利率-22.45%，顯示促活投入與季節性影響較大。本季度的盈利修復路徑將依賴兩條主線：一是營收規模擴張帶來的經營槓桿顯現，二是銷售與管理費用的結構化優化。市場預期顯示息稅前利潤為7,111.41萬美元，若兌現將意味着費用效率顯著提升。公司通過更精準的促銷投放與差異化的用戶分層策略，減少無效流量消耗；同時在技術側推進賠率引擎、反欺詐與支付優化，降低風控損耗與交易成本。毛利率在高基數的71.27%基礎上若能維持，淨利的改善主要取決於費用率的下降與稅務的平穩，使得調整後每股收益向0.12美元的預期收斂。關注現金流質量的同步改善，包括投注資金的結算周期優化與平台對賬效率提升，對估值的再定價具有重要意義。

賽程密集期的波動管理與風險對沖

在美式體育賽程的關鍵窗口期，單場賽事結果可能對當期盈利產生較大波動，公司需要在賠率與盤口設定、促銷強度、風控限額等方面維持動態平衡。通過歷史數據回溯與機器學習模型，公司的盤口動態調整能夠在賽場事件發生時迅速響應，降低單場集中風險。上季度公司在大賽期間的促活成本較高，導致淨利率承壓，本季度預期將更注重ROI的控制與促銷節奏的節律化。為了對沖賽程波動，公司也在供應側與合作伙伴層面建立更穩定的結算機制，並在高波動時段適度壓縮大額促銷，保持用戶體驗與盈利目標之間的平衡。若上述策略執行到位，利潤端的不確定性將降低，為息稅前利潤的提升創造條件。

分析師觀點

近期機構觀點對DraftKings Inc.總體偏樂觀，認為公司在體育博彩與在線博彩的雙輪驅動下，本季度營收與盈利指標有望同步改善，並對調整後每股收益0.12美元的達成保持信心。多家研究機構強調，公司在新增州拓展、交叉銷售效率提升以及費用率優化方面的執行力，加強了對經營槓桿的把握；在高毛利率與穩定風控的支撐下，本季度息稅前利潤改善空間被普遍看好。綜合機構觀點，市場對公司在2026年02月12日盤後披露的財報達成一致預期的信心較強，看多觀點佔比較高，投資者重點需關注營收兌現與費用率優化的協同效果，以及體育賽事波動對利潤端的邊際影響。