一、公司概況與組織架構 奧威控股有限公司依據開曼群島法律於2011年成立，2013年在香港聯合交易所有限公司主板上市，2017年更名為「奧威控股有限公司」。公司為投資控股企業，核心業務集中於鐵礦的勘探、開採、選礦與銷售，以及近年逐步拓展的綠色建材板塊。其架構涵蓋在香港和英屬維爾京群島註冊的多家投資公司，並透過境內子公司開展礦業與實業經營。報告期內，董事會由執行董事及獨立非執行董事組成，並設立審核、薪酬及提名等專門委員會，提升對營運及合規的監督職能。

二、主營業務與年度經營表現 報告期內，公司繼續專注鐵礦與綠色建材兩大板塊。根據年報披露，2025年公司總收入為6.33億元人民幣，較2024年的6.46億元人民幣下降約2%，主要因整體市場需求及部分產品價格走勢承壓所致。 • 鐵礦業務：年內鐵精粉銷售價格與銷量均有一定幅度增長，部分來自集團旗下礦山的產能及運輸效率提高。該板塊在2025年錄得約5.52億元人民幣收入（552.4百萬元），按年增長6.3%。單位生產成本有所下降，整體盈利貢獻改善。 • 綠色建材業務：聚焦砂石骨料等產品，2025年錄得收入80.4百萬元人民幣，較上一年增長約43.8%。銷售量和產量同步提升，主要受建築及基建需求逐步回暖，以及恒瑞砂石骨料與京源煤鐵協同效應帶動。然而，平均銷售價格仍有波動，管理層通過擴大產量與優化供應鏈管控攤薄單位成本。

三、成本與利潤情況 本年度公司銷售成本約5.49億元人民幣，較2024年略有下降，毛利約0.84億元人民幣，毛利率從11.91%提升至13.30%。期間費用方面，行政開支與分銷開支均有所減少，顯示經營管理成本正得到更嚴格的控制。儘管資產減值撥備仍對盈利構成壓力，但2025年歸屬於公司股權持有人的淨虧損約2.36億元人民幣，相比2024年的2.90億元人民幣收窄約18%，每股基本虧損由0.18元人民幣降至0.14元人民幣。

四、資產負債與現金流 截至2025年12月31日，公司總資產約16.06億元人民幣，較2024年底下降約13.6%；其中非流動資產減少主要來自在建工程與物業、廠房及設備的減值。流動資產則因已抵押銀行存款增加而有所上升，同時存貨及應收款項規模下降。報告期末總負債約11.51億元人民幣，資產淨額則降至4.55億元人民幣。 經營現金流方面，年內經營活動現金流入淨額約1.02億元人民幣，較上一年度1.60億元人民幣下降36%，主要反映銷售規模及營運資金周轉變化。公司孖展活動所用現金淨額也呈減少趨勢，整體流動性需結合後續借款、利息支出及營運效率進一步關注。此外，審計報告提及集團持續經營存在若干不確定性因素，但管理層正通過成本管控和多元化收入策略應對。

五、行業環境與風險因素 2025年全球經濟復甦步伐不穩，地緣局勢、主要經濟體宏觀政策等對大宗商品與基建項目需求構成影響。鐵礦市場價格波動加劇，下游鋼鐵行業對原材料需求仍有調整空間；砂石骨料行業雖在基建與環保訴求下需求釋放，但局部地區競爭也在加劇。公司在年內持續完善內部控制、監控主要客戶及供應商集中度，並關注資產減值及潛在訴訟等風險。審計師在報告中提及集團流動負債與經營性資金缺口，強調需持續關注集團的現金流管理及孖展安排。

六、公司治理與董事會運作 董事會就企業管治、風險管理及財務審閱承擔最終責任，通過審核委員會等專門機構監控內控流程及合規狀況。報告期內，公司遵循香港上市規則，在保密協議、關連交易及環境合規方面進行披露。董事會成員包括執行董事與獨立非執行董事，分別負責業務戰略、日常管理及獨立監控。公司亦設有專門的內部監控部門與審核機制，加強對經營風險及財務信息的監督。

七、年度戰略與未來重點 管理層表示將繼續提升鐵礦產能利用與生產技術，推動單位成本控制及產品質量提升；在綠色建材領域，將進一步擴充產能並強化產業鏈佈局，依託已有礦業資源探索新材料及需求場景。同步推進安全生產與環保要求，關注資本開支、負債及資產減值等指標，以穩步改善整體財務和經營水平。

綜合來看，奧威控股在2025年收入小幅回調但虧損繼續收窄，鐵礦與綠色建材雙主業形成互補。公司管理層持續推動內部改革與成本優化，並關注外部市場環境與孖展風險，通過業務結構調整與升級力求在波動的行業環境中保持穩健發展。